Allwyn: Το νέο μέγεθος μετά τον ΟΠΑΠ
Η Allwyn (ALWN) μπαίνει σε τροχιά μεγαλύτερης εμβέλειας, με το 2025 να θέτει τη βάση και το 2026 να αναδεικνύει το πλήρες μέγεθος. Η συγχώνευση με τον ΟΠΑΠ και η διείσδυση στις ΗΠΑ μέσω της PrizePicks αναδιαμορφώνουν το αποτύπωμα του ομίλου, δημιουργώντας ένα σχήμα με αυξημένο μέγεθος, διευρυμένη γεωγραφική παρουσία και διαφορετικά χαρακτηριστικά κινδύνου.
Σε επίπεδο μεγεθών, η Allwyn κατέγραψε για το 2025 καθαρά έσοδα 4,112 δισ. ευρώ και προσαρμοσμένα EBITDA 1,584 δισ. ευρώ, με περιθώριο 39%. Η ανάπτυξη στηρίχθηκε κυρίως στα ψηφιακά κανάλια, τα οποία αντιστοιχούν πλέον σε σημαντικό ποσοστό των εσόδων, ενώ θετική ήταν η συνεισφορά των βασικών αγορών στην Ευρώπη. Ο κλάδος των λοταριών παρέμεινε βασικός πυλώνας κερδοφορίας, με ενίσχυση μέσω της online δραστηριότητας.
Σε παράλληλη τροχιά, ο ΟΠΑΠ για το 2025 κατέγραψε καθαρά έσοδα σε νέο ιστορικό υψηλό, στα 2,407,9 δισ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 4,9% σε ετήσια βάση, με τη συμβολή να προέρχεται τόσο από το retail όσο και από τα online κανάλια. Σε επίπεδο λειτουργικής γραμμής, τα EBITDA κινήθηκαν στα 836,6 εκατ. ευρώ σε επαναλαμβανόμενη βάση, επηρεασμένα από την αύξηση λειτουργικών εξόδων, που συνδέεται κυρίως με επενδύσεις σε marketing και ενίσχυση της ψηφιακής δραστηριότητας. Τα καθαρά κέρδη σε επαναλαμβανόμενη βάση ανήλθαν στα 496,1 εκατ. ευρώ, διατηρώντας τη συνολική κερδοφορία σε υψηλά επίπεδα.
Η κίνηση που αλλάζει την κλίμακα είναι η απόκτηση του 62,3% της PrizePicks έναντι 1,5 δισ. δολαρίων. Η εταιρεία κατέγραψε για το 2025 αύξηση εσόδων 39% και προσαρμοσμένα EBITDA 321 εκατ. ευρώ, προσφέροντας στην Allwyn άμεση έκθεση σε μια αγορά με υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης. Από το 2026, η παρουσία στη Βόρεια Αμερική αναμένεται να στηριχθεί κυρίως στη συγκεκριμένη δραστηριότητα.
Η πλήρης ενσωμάτωση του ΟΠΑΠ, η εξαγορά του υπολοίπου της Stoiximan και η ενίσχυση της μετοχικής βάσης δημιουργούν ένα ενοποιημένο σχήμα με εκτιμώμενη ικανότητα παραγωγής EBITDA της τάξης των 1,9 δισ. ευρώ. Παράλληλα, διατηρείται η πολιτική διανομής με ελάχιστο μέρισμα 1 ευρώ ανά μετοχή, στοιχείο που συνεχίζει να αποτελεί βασικό σημείο αναφοράς για την επενδυτική βάση.
Σύμφωνα με τη Eurobank Equities, η πλήρης ενοποίηση της PrizePicks οδηγεί τα έσοδα προς τα 5,2 δισ. ευρώ το 2026, με τα EBITDA να προσεγγίζουν τα 1,9 δισ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη να διαμορφώνονται περί τα 501 εκατ. ευρώ. Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, εκτιμάται οργανική ανάπτυξη 6%-7%, με σταδιακή ενίσχυση της κερδοφορίας.
Η επενδυτική εξίσωση έχει πλέον μεταβληθεί. Το νέο σχήμα συνδυάζει υψηλή παραγωγή ταμειακών ροών με αυξημένες επενδυτικές ανάγκες και μεγαλύτερη πολυπλοκότητα σε επίπεδο ισολογισμού. Οι ταμειακές ροές αναμένεται να εμφανίσουν πίεση το 2026 λόγω εξαγορών και αδειών, με σταδιακή εξομάλυνση τα επόμενα έτη. Από διαγραμματική άποψη, η μετοχή δείχνει να έχει χάσει τη σημαντική στήριξη των 14 ευρώ, ανοίγοντας το πεδίο για την επόμενη ισχυρή στήριξη στα 12,60 με 12 ευρώ. Όμως μια επιβεβαιωμένη αρπαγή των 14,60 ευρώ θα δώσει έδαφος για τα 16,30 ευρώ.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
