AS Company – Όταν το +4% γεννά +65%
Η AS Company έκλεισε το πρώτο εξάμηνο του 2026 με πωλήσεις 15,953 εκατ. ευρώ, από 15,312 εκατ. ευρώ. Σε απόλυτους αριθμούς η εταιρεία πρόσθεσε περίπου 642 χιλ. ευρώ πωλήσεων. Η μεταβολή είναι σχετικά μικρή και από μόνη της θα μπορούσε εύκολα να οδηγήσει σε μια βιαστική παρανόηση του εξαμήνου, όμως οι επόμενες γραμμές των αποτελεσμάτων ανάβουν φωτιά στα δεδομένα.
Το μικτό περιθώριο κέρδους ανέβηκε στο 52,21% από 48,32%, κερδίζοντας 389 μονάδες βάσης μέσα σε δώδεκα μήνες. Με βάση τις δημοσιευμένες πωλήσεις και τα αντίστοιχα περιθώρια, το μικτό κέρδος υπολογίζεται περίπου στα 8,33 εκατ. ευρώ, από 7,40 εκατ. ευρώ. Η αύξηση προσεγγίζει το 12,6%, όταν ο τζίρος ανέβηκε κατά 4,19%.
Κοινώς, οι επιπλέον πωλήσεις των 642 χιλ. ευρώ συνοδεύτηκαν από περίπου 931 χιλ. ευρώ πρόσθετου μικτού κέρδους. Πρόκειται για μια πολύ καλή επίδοση σε επίπεδο περιθωρίων.
Το EBITDA έφτασε τα 3,167 εκατ. ευρώ, από 2,477 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο 27,88%. Το περιθώριο EBITDA ανέβηκε παράλληλα στο 19,85%, από 16,18%, μια διεύρυνση 367 μονάδων βάσης. Η εταιρεία παράγει πλέον σχεδόν 19,9 ευρώ EBITDA ανά 100 ευρώ πωλήσεων.
Τα κέρδη προ φόρων έφτασαν τα 3,116 εκατ. ευρώ, από 1,833 εκατ. ευρώ, με άνοδο 70,02%. Ως ποσοστό επί των πωλήσεων διαμορφώνονται περίπου στο 19,53%, έναντι 11,97% έναν χρόνο πριν. Η εταιρεία πρόσθεσε περίπου 1,28 εκατ. ευρώ κερδών προ φόρων, έχοντας προσθέσει μόλις 642 χιλ. ευρώ τζίρου.
Στην τελική γραμμή, τα καθαρά κέρδη ανέβηκαν στα 2,352 εκατ. ευρώ, από 1,425 εκατ. ευρώ. Η αύξηση φτάνει το 65,09% και το αντίστοιχο περιθώριο ανεβαίνει περίπου στο 14,75% από 9,31%. Για κάθε 100 ευρώ πωλήσεων η AS κράτησε μετά φόρων περίπου 14,75 ευρώ, έναντι 9,31 ευρώ πέρυσι.
Οι λειτουργικές ταμειακές ροές ανέβηκαν στα 7,10 εκατ. ευρώ, από 3,82 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 85,98%. Η εταιρεία εξηγεί ότι η μεγάλη ενίσχυση προήλθε κυρίως από την είσπραξη εμπορικών απαιτήσεων που είχαν δημιουργηθεί στην προηγούμενη χρήση λόγω των αυξημένων πωλήσεων του 2025. Πρόκειται πάντως για εισροή που ενίσχυσε άμεσα τη ρευστότητα του ομίλου.
Τα διαθέσιμα στις 30 Ιουνίου είχαν φτάσει τα 14,169 εκατ. ευρώ, από 6,299 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2025. Μέσα σε έξι μήνες αυξήθηκαν κατά περίπου 7,87 εκατ. ευρώ ή 125%.
Η AS διαθέτει 14,169 εκατ. ευρώ σε μετρητά, 12,19 εκατ. ευρώ σε χρηματοοικονομικά προϊόντα και 2,13 εκατ. ευρώ σε επενδυτικά ακίνητα. Συνολικά πρόκειται για 28,49 εκατ. ευρώ χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων και λοιπών επενδύσεων. Ο τραπεζικός δανεισμός βρίσκεται στο μηδέν.
Προσέξτε τώρα, με τιμή μετοχής 4,595 ευρώ και κεφαλαιοποίηση 60,3 εκατ. ευρώ, τα 28,49 εκατ. ευρώ αντιστοιχούν στο 47,2% της συνολικής χρηματιστηριακής αξίας. Μόνο τα μετρητά των 14,17 εκατ. ευρώ καλύπτουν περίπου το 23,5% της κεφαλαιοποίησης.
Αν αφαιρεθούν μόνο τα μετρητά από τα 60,3 εκατ. ευρώ, απομένουν περίπου 46,1 εκατ. ευρώ. Σε μια δεύτερη άσκηση, αν αφαιρεθεί το σύνολο των 28,49 εκατ. ευρώ, το υπόλοιπο περιορίζεται περίπου στα 31,8 εκατ. ευρώ. Η συγκεκριμένη πράξη δεν υποκαθιστά το enterprise value, καθώς για τον ακριβή υπολογισμό του απαιτείται ο πλήρης ισολογισμός. Δίνει πάντως ένα μέτρο της σχέσης ανάμεσα στη χρηματιστηριακή αξία και στα συγκεκριμένα assets που δημοσίευσε η εταιρεία.
Τα 2,352 εκατ. ευρώ κερδών μετά φόρων του εξαμήνου μπορούν επίσης να μπουν παρέα με τα 60,3 εκατ. ευρώ. Μια αυστηρά μαθηματική ετησιοποίηση οδηγεί σε περίπου 4,70 εκατ. ευρώ και σε θεωρητικό P/E 12,8 φορές. Η πράξη αυτή δεν συνιστά πρόβλεψη για το σύνολο του 2026, αλλά χρησιμεύει ως μέτρο σύγκρισης της τρέχουσας αποτίμησης με την κερδοφορία που έχει ήδη παραχθεί.
Το κεφάλαιο κίνησης ενισχύθηκε στα 35,66 εκατ. ευρώ, από 29,78 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 19,7%, ενώ το λειτουργικό κεφάλαιο κίνησης μειώθηκε κατά 11,3%. Η AS αναφέρει επίσης συνέχιση της σταθερής πολιτικής μερισμάτων.
Η ακολουθία των αριθμών του εξαμήνου είναι +4,19% στις πωλήσεις, περίπου +12,6% στο μικτό κέρδος, +27,88% στο EBITDA, +70,02% στα κέρδη προ φόρων και +65,09% στα κέρδη μετά φόρων. Μαζί έρχονται 7,10 εκατ. ευρώ λειτουργικών ταμειακών ροών, 14,17 εκατ. ευρώ μετρητών, 28,49 εκατ. ευρώ χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων και λοιπών επενδύσεων και μηδενικός τραπεζικός δανεισμός.
Στα 60,3 εκατ. ευρώ κεφαλαιοποίησης, αυτά είναι τα μεγέθη που βάζει πλέον η AS Company μπροστά στον επενδυτή. Και ένας αριθμός συνοψίζει πολύ καλά τι συνέβη μέσα σε δώδεκα μήνες. Με μόλις 642 χιλ. ευρώ περισσότερες πωλήσεις, η εταιρεία παρήγαγε περίπου 927 χιλ. ευρώ περισσότερα καθαρά κέρδη.
Διαγραμματικά η μετοχή δείχνει να συσσωρεύει μεταξύ 4,60 με 4,40 ευρώ και να ετοιμάζεται να αλλάξει επίπεδο πάνω από το όριο των 5,17 ευρώ.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
