ElvalHalcor: Ο τεράστιος εξαγωγέας με ισχυρά στρατηγικά πλεονεκτήματα
Η ανακοίνωση των ετήσιων οικονομικών αποτελεσμάτων για το 2022 της ElvalHalcor (ΕΛΧΑ) ήρθε να προσθέσει έναν ακόμα λόγο για να δηλώσουμε τη βαριά υποτίμηση της τιμής της μετοχής στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών, όπου οδηγεί στην ισχνή συνολική κεφαλαιοποίηση των 650 εκατ. ευρώ όταν μόνο μέσα στην τελευταία τετραετία ο πρωτοποριακός αυτός βιομηχανικός όμιλος έχει υλοποιήσει ισχυρές αναπτυξιακές επενδύσεις αξίας άνω των 597 εκατ. ευρώ.
Μάλιστα στην ίδια τετραετία οι πωλήσεις του ομίλου έχουν εκτοξευτεί από τα 2,044 δισ. ευρώ στα 3,714 δισ. ευρώ ενώ η καθαρή κερδοφορία έχει σχεδόν τετραπλασιαστεί καθώς από τα 41,9 εκατ. ευρώ ή 0,11 ευρώ ανά μετοχή που είχε το 2019 έχει βρεθεί το 2022 να φέρνει στους μετόχους της 161,89 εκατ. ευρώ ή 0,4245 ευρώ ανά μετοχή.
Πώς είναι λοιπόν δυνατόν η τιμή της μετοχής να είναι ακόμα και τώρα υποδεέστερη από εκείνη του 2019, όπου είχε γράψει ως υψηλό τα 2,096 ευρώ.
Προχωρώντας ένα βήμα παραπέρα η ElvalHalcor παρά τις αυξημένες τιμές ενέργειας, τα ανοδικά επιτόκια δανεισμού και τις υψηλές πληθωριστικές πιέσεις σημείωσε το 2022 σημαντική αύξηση πωλήσεων κατά 28,8% σε σύγκριση με το 2021, εκτοξεύοντας παράλληλα κατά 62,6% την οργανική της κερδοφορία (a-EBITDA), που απεικονίζει καλύτερα την οργανική και ταμειακή κερδοφορία, στα 271,2 εκατ. ευρώ.
Ο όμιλος φαίνεται μέσα από την εκρηκτική αύξηση των μεγεθών του να εκμεταλλεύεται στο έπακρο την ισχυρή ζήτηση κυρίως σε τομείς που σημειώνουν μεγάλη ανάπτυξη λόγω των παγκόσμιων μεγατάσεων (megatrends), της κυκλικής οικονομίας, της μετάβασης στην κλιματική ουδετερότητα, της αστικοποίησης καθώς και της βιώσιμης ανάπτυξης. Εκεί ακριβώς δηλαδή που έχει επικεντρώσει και τις μεγάλες επενδύσεις του όπου ανήλθαν κατά τη διάρκεια του έτους στα 172 εκατ. ευρώ για πάγιο εξοπλισμό, από τις οποίες 139,8 εκατ. ευρώ αφορούν στις παραγωγικές εγκαταστάσεις της έλασης αλουμινίου στα Οινόφυτα, ενώ στις επενδύσεις αυτές συμπεριλαμβάνεται και η απόκτηση ακινήτων που, μακροπρόθεσμα, θα αξιοποιηθούν ως logistics center για την αποθήκευση και τη διακίνηση προϊόντων της ElvalHalcor.
Την ίδια στιγμή ο όμιλος προκειμένου να αντιμετωπίσει τη διαφαινόμενη αύξηση των επιτοκίων προέβη θετικώς, αφενός σε πράξεις αντιστάθμισης ταμειακών ροών επιτοκίων (interest rate swaps) για μέρος των δανειακών υποχρεώσεων με κυμαινόμενο επιτόκιο και αφετέρου σε λήψη δανείου με σταθερό επιτόκιο.
Στη διαγραμματική ανάλυση η μετοχή της ElvalHalcor λαμβάνει τιμές από το περασμένο καλοκαίρι μέσα στο ανοδικό κανάλι “C” έχοντας μέχρι τώρα διαγράψει μια ανοδική πορεία της τάξεως του +50% από τα χαμηλά της κίνησης. Η ανοδική γωνία κλίσης του καναλιού στο εβδομαδιαίο διάγραμμα τιμών είναι γύρω στις 42 μοίρες, πράγμα που σημαίνει ότι ο κυματισμός είναι ναι μεν αργός αλλά αρκετά σταθερός ενώ ο αυξανόμενος όγκος των συναλλαγών φανερώνει ότι στο επόμενο χρονικό διάστημα είναι πολύ πιθανή η ανοδική διάσπαση του εν λόγω σχηματισμού. Το στοιχείο αυτό αν όντως επιβεβαιωθεί θα δώσει ιδιαίτερη δυναμική στη μετοχή φέρνοντάς τη σε μια ανοδική κλίση που θα ξεπερνάει τις 68 μοίρες στοχεύοντας έτσι σε τιμές υψηλότερες των 2,10 ευρώ και προς το όριο των 2,28 με 2,34 ευρώ.
Στο πολύ βραχυπρόθεσμο πεδίο δράσης η μετοχή μετά την επαφή που έκανε στα μέσα του Φλεβάρη με την άνω πλευρά του καναλιού, στο κατώφλι της μερικής αντίστασης των 1,90 ευρώ, έχει πραγματοποιήσει μια υγιή καθοδική εκτόνωση προς την κάτω πλευρά του καναλιού και της ισχυρής στήριξης των 1,67 ευρώ. Καθοδική αναδίπλωση η οποία μέχρι χθες στην τελευταία ακίδα έχει σχηματίσει στη μέθοδο αποτύπωσης των candlesticks ένα θετικό “Dragonfly Doji” δίνοντας έτσι μια πρώτη ένδειξη για τη λήξη της υπάρχουσας πτωτικής κίνησης και την απαρχή μιας νέας ανοδικής προς τη ζώνη των 1,85 με 1,90 ευρώ. Βέβαια το εν λόγω pattern επειδή ακριβώς ξεδιπλώνεται πάνω σε έναν εβδομαδιαίο καμβά θα χρειαστεί και την ισχυρή επιβεβαίωση των επόμενων συνεδριάσεων.
Στο δεύτερο και με πιο μακροπρόθεσμη χροιά μηνιαίο διάγραμμα τιμών διερευνούμε το Delta Volume της μετοχής χρησιμοποιώντας intrabar ανάλυση ώστε να πετύχουμε με μεγαλύτερη ακρίβεια την απομόνωση της δυναμικότητας των αγοραστών και των πωλητών μέσα από τη διαίρεση της έντασης στη γραμμή του όγκου. Το Delta Volume αφαιρεί με πιο απλά λόγια τον “κάτω” όγκο των ενεργών πωλητών από τον “άνω” όγκο των ενεργών αγοραστών παίρνοντας δεδομένα από τα Volume Profile του εκάστοτε provider.
Ο εν λόγω δείκτης έχει αντικαταστήσει προ πολλού τις πιο απλούστερες τεχνικές εξισώσεις των ταλαντωτών: On Balance Volume, Klinger Oscillator και Chaikin Money Flow όπου όμως χρησιμοποιούν την πολικότητα και τη “θολή” αλλαγή τιμών και όγκου βασιζόμενοι μόνο στα στοιχεία που δίνουν το Open, High, Low, Close (OHLC).
Σύμφωνα λοιπόν με τον Delta Volume η μετοχή φαίνεται να έχει περάσει μετά από το Μάιο του 2021 σε μια νέα μακροχρόνια ανοδική πορεία βασιζόμενη κυρίως στις παραδοχές του όγκου συναλλαγών των ισχυρών χεριών που παίρνουν θέση στη μετοχή από το 1,42 έως και τα 1,77 ευρώ. Την τελευταία φορά που έγινε κάτι παρόμοιο ήταν στις αρχές του Γενάρη του 2021, όπου η μετοχή ξεκίνησε από τα 1,74 και τεντώθηκε βίαια έως τα 2,67 ευρώ δίνοντας ένα +54% μέσα σε 4 μήνες. Τώρα όμως η κίνηση δείχνει να είναι πιο αργή αλλά με μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα ανόδου.
H ElvalHalcor θεωρείται ως ένας από τους λίγους εισηγμένους μεγάλους ομίλους που έχει τη δυνατότητα για υψηλές αποδόσεις μέσα στην επόμενη διετία μιας που εκτός από τη χαμηλή τιμή της μετοχής βρίσκεται στην πλέον κατάλληλη θέση για να αξιοποιήσει το ευρύ και διαφοροποιημένο προϊοντικό χαρτοφυλάκιο και τα στρατηγικά της πλεονεκτήματα, όπως η πελατοκεντρική φιλοσοφία, η υψηλή τεχνολογία και ο διεθνής προσανατολισμός χωρίς εξάρτηση από χώρες ή γεωγραφικές περιοχές, παράγοντες που της δίνουν τη δυνατότητα να αξιοποιήσει κάθε μελλοντική ευκαιρία. Σε αυτό φυσικά θα συμβάλλουν καίρια οι σημαντικές επενδύσεις, οι οποίες είτε ολοκληρώθηκαν πρόσφατα, είτε θα ολοκληρωθούν εντός του πρώτου τριμήνου του τρέχοντος έτους.
Φυσικά, το ότι ο όμιλος είναι ένας τεράστιος εξαγωγέας με μόλις το 10% να κατευθύνεται στη χώρα είναι ένα από τα πλέον ισχυρά ατού της μετοχής στο μη επηρεασμό της από το θολό πολιτικό σκηνικό της χώρας που πιθανόν να αναπτυχθεί στο επόμενο χρονικό διάστημα.
Να τονιστεί επίσης ότι ο όμιλος αναμένεται το 2023 να μειώσει σημαντικά τον δανεισμό του μιας που το μεγαλύτερο μέρος του επενδυτικού του προγράμματος έχει ήδη πραγματοποιηθεί.
Ο Οικονομικός Διευθυντής της ElvalHalcor κ. Σπύρος Κοκκόλης στην παρουσίαση των ετήσιων οικονομικών αποτελεσμάτων 2022
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.