INTERLIFE – Το κρυμμένο +622%
Η INTERLIFE (ΙΝΛΙΦ) βρίσκεται σήμερα στα 7,84 ευρώ, με κεφαλαιοποίηση 145,57 εκατ. ευρώ. Στο πρώτο εξάμηνο του 2026 εμφάνισε 20,83 εκατ. ευρώ κέρδη προ φόρων, 16,44 εκατ. ευρώ κέρδη μετά φόρων και ίδια κεφάλαια 180,92 εκατ. ευρώ. Τρεις αριθμοί που βάζουν από την πρώτη παράγραφο την αποτίμηση στο επίκεντρο.
Τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά 55,4%, από 13,40 εκατ. ευρώ, ενώ μετά τους φόρους η αύξηση έφτασε το 51,1%, από 10,88 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη ανά μετοχή ανέβηκαν στα 0,8854 ευρώ, έναντι 0,5861 ευρώ στο περσινό εξάμηνο. Τα 16,44 εκατ. ευρώ αντιστοιχούν ήδη στο 11,3% της σημερινής κεφαλαιοποίησης. Μια καθαρά μαθηματική ετησιοποίηση οδηγεί στα 32,88 εκατ. ευρώ και σε P/E περίπου 4,4 φορές, με την επιφύλαξη ότι η πορεία των αποζημιώσεων και των χρηματαγορών μπορεί να διαφοροποιήσει το δεύτερο μισό της χρονιάς.
Τα ασφαλιστικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 8,44%, στα 54,07 εκατ. ευρώ, ενώ τα ασφαλιστικά έξοδα κινήθηκαν μόλις 0,9% υψηλότερα, στα 43,60 εκατ. ευρώ από 43,21 εκατ. ευρώ. Η επιβάρυνση από τα αντασφαλιστικά συμβόλαια ανέβηκε στα 3,48 εκατ. ευρώ, από 2,68 εκατ. ευρώ, και παρ’ όλα αυτά το ασφαλιστικό αποτέλεσμα έφτασε τα 6,98 εκατ. ευρώ, έναντι 3,96 εκατ. ευρώ.
Ασφαλιστικά έσοδα +8,44%, ασφαλιστικά έξοδα +0,9%, ασφαλιστικό αποτέλεσμα +76,2%.
Στην ανάλυση των εξόδων, οι ασφαλιστικές αποζημιώσεις και οι λοιπές άμεσες δαπάνες διαμορφώθηκαν στα 30,73 εκατ. ευρώ, από 29,67 εκατ. ευρώ. Οι επιβαρύνσεις που συνδέονται με παρελθούσες αποζημιώσεις μειώθηκαν αισθητά, στα 2,43 εκατ. ευρώ από 3,69 εκατ. ευρώ, ενώ οι αποσβέσεις εξόδων πρόσκτησης έφτασαν τα 10,45 εκατ. ευρώ από 9,85 εκατ. ευρώ.
Οι δείκτες underwriting έχουν επίσης αρκετή πληροφορία. Ο δείκτης ζημιών βρίσκεται στο 54,56%, ο δείκτης προμηθειών στο 19,33% και ο combined ratio στο 83,82%. Στο τέλος του 2025 ο combined ratio ήταν 92,94%. Η διαφορά φτάνει τις 9,12 ποσοστιαίες μονάδες. Ο δείκτης λειτουργικών εξόδων και προμηθειών παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητος στο 29,26%, έναντι 29,16%, οπότε η μεγάλη βελτίωση ήρθε κυρίως από το σκέλος των ζημιών.
Στις επιμέρους δραστηριότητες εμφανίζεται μια πολύ μεγάλη μεταβολή.
Οι λοιποί κλάδοι πλην του αυτοκινήτου (Non Motor) έφτασαν σε ασφαλιστικά έσοδα 10,32 εκατ. ευρώ, από μόλις 3,39 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του 2025. Η αύξηση είναι περίπου 204%. Τα ασφαλιστικά έξοδα ανέβηκαν στα 3,15 εκατ. ευρώ από 1,67 εκατ. ευρώ και το ασφαλιστικό αποτέλεσμα εκτινάχθηκε στα 5,47 εκατ. ευρώ, από 424 χιλ. ευρώ.
Τα 5,47 εκατ. ευρώ αντιστοιχούν περίπου στο 78% του συνολικού ασφαλιστικού αποτελέσματος της INTERLIFE, ενώ ο Non Motor συνεισφέρει περίπου το 19% των ασφαλιστικών εσόδων. Σε επίπεδο κερδών προ φόρων, ο ίδιος κλάδος έφτασε στα 8,50 εκατ. ευρώ, από 1,18 εκατ. ευρώ πέρυσι. Αύξηση περίπου 622%.
Στον κλάδο αυτοκινήτου τα ασφαλιστικά έσοδα υποχώρησαν στα 42,84 εκατ. ευρώ, από 45,59 εκατ. ευρώ, και το ασφαλιστικό αποτέλεσμα στα 1,29 εκατ. ευρώ από 3,53 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη προ φόρων του κλάδου, πάντως, αυξήθηκαν στα 13,60 εκατ. ευρώ, από 12,99 εκατ. ευρώ, με σημαντική συνεισφορά από τις επενδύσεις. Η διοίκηση αναφέρει παράλληλα στις προοπτικές της ότι αναμένει τα επόμενα χρόνια ενίσχυση των λοιπών κλάδων έναντι του αυτοκινήτου. Η μεταβολή του Non Motor στο φετινό εξάμηνο δίνει ιδιαίτερη σημασία σε αυτή την κατεύθυνση.
Η επενδυτική δραστηριότητα πρόσθεσε 15,78 εκατ. ευρώ στο εξάμηνο. Από αυτά, 5,31 εκατ. ευρώ προήλθαν από αποτιμήσεις χρηματοοικονομικών τίτλων, 6,34 εκατ. ευρώ από πωλήσεις τίτλων και 4,12 εκατ. ευρώ από έσοδα επενδύσεων. Στο πρώτο εξάμηνο του 2025 τα αντίστοιχα ποσά ήταν 3,95 εκατ., 3,34 εκατ. και 3,89 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη από πωλήσεις τίτλων αυξήθηκαν περίπου 90%, κάτι που έχει σημασία καθώς πρόκειται για πραγματοποιημένο αποτέλεσμα και όχι για μεταβολή αποτίμησης.
Οι συνολικές επενδύσεις ανήλθαν σε 388,40 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 4,75% από τα 370,77 εκατ. ευρώ του Δεκεμβρίου. Πρόκειται για ποσό ίσο με περίπου 2,67 φορές τη σημερινή κεφαλαιοποίηση. Φυσικά οι επενδύσεις μιας ασφαλιστικής συνδέονται με τις ασφαλιστικές υποχρεώσεις και δεν αντιμετωπίζονται ως διαθέσιμο ταμείο. Η σύγκριση χρησιμεύει κυρίως για την αποτίμηση του μεγέθους που διαχειρίζεται η εταιρεία.
Στις 30 Ιουνίου η INTERLIFE είχε 205,30 εκατ. ευρώ ομόλογα, 83,92 εκατ. ευρώ αμοιβαία κεφάλαια, 44,88 εκατ. ευρώ εισηγμένες μετοχές και 16,68 εκατ. ευρώ ταμειακά διαθέσιμα. Το σύνολο των άμεσα ρευστοποιήσιμων περιουσιακών μεγεθών έφτασε τα 350,78 εκατ. ευρώ, από 333,25 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου.
Η ποιότητα των αποτιμήσεων του χαρτοφυλακίου έχει επίσης σημασία. Τα 334,11 εκατ. ευρώ χρηματοοικονομικών τίτλων που περνούν μέσω αποτελεσμάτων βρίσκονται στο Level 1. Πρόκειται για 44,88 εκατ. ευρώ εισηγμένων μετοχών, 205,30 εκατ. ευρώ ομολόγων και 83,92 εκατ. ευρώ αμοιβαίων κεφαλαίων, με τιμές από οργανωμένες αγορές. Στο Level 3 βρίσκονται 1,78 εκατ. ευρώ επενδύσεων Capital Venture.
Το ενεργητικό αυξήθηκε στα 413,47 εκατ. ευρώ, από 394,67 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025. Από το τέλος του 2020, όταν βρισκόταν στα 249,27 εκατ. ευρώ, η αύξηση έχει φτάσει το 65,87%. Ακόμη μεγαλύτερη είναι η μεταβολή σε ομόλογα, μετοχές και αμοιβαία κεφάλαια. Από 148,95 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2020 έχουν φτάσει στα 334,11 εκατ. ευρώ, αύξηση 124,31%.
Τα ίδια κεφάλαια διαμορφώθηκαν στα 180,92 εκατ. ευρώ, από 169,12 εκατ. ευρώ τον Δεκέμβριο. Μέσα στους έξι μήνες η εταιρεία μοίρασε 4,64 εκατ. ευρώ μέρισμα και πρόσθεσε 16,44 εκατ. ευρώ από τα κέρδη του εξαμήνου. Η καθαρή αύξηση των ιδίων κεφαλαίων έφτασε έτσι τα 11,80 εκατ. ευρώ.
Με 18.567.912 μετοχές, τα ίδια κεφάλαια αντιστοιχούν σε περίπου 9,74 ευρώ ανά μετοχή. Στα 7,84 ευρώ η INTERLIFE διαπραγματεύεται περίπου στις 0,80 φορές τη λογιστική της αξία, με discount περίπου 19,5%. Σε απόλυτους αριθμούς, η καθαρή θέση των 180,92 εκατ. ευρώ υπερβαίνει τη σημερινή κεφαλαιοποίηση κατά 35,35 εκατ. ευρώ.
Η εταιρεία αναφέρει μηδενικό εξωτερικό δανεισμό και χρηματοδότηση μέσω ιδίων κεφαλαίων. Ο δείκτης ρευστότητας βρίσκεται στο 84,84%, έναντι 84,44% στο τέλος του 2025, ενώ τα ταμειακά διαθέσιμα αυξήθηκαν στα 16,68 εκατ. ευρώ από 10,28 εκατ. ευρώ.
Οι λειτουργικές δραστηριότητες παρήγαγαν 6,63 εκατ. ευρώ ταμειακών ροών και οι επενδυτικές δραστηριότητες άλλα 4,46 εκατ. ευρώ. Μετά την καταβολή μερισμάτων 4,64 εκατ. ευρώ, τα διαθέσιμα αυξήθηκαν κατά 6,40 εκατ. ευρώ μέσα στο εξάμηνο.
Στη φερεγγυότητα, ο SCR ανέβηκε στο 165,27% από 155,21% και ο MCR στο 661,07% από 620,85%. Η βελτίωση ήρθε σε ένα εξάμηνο κατά το οποίο αυξήθηκαν το ενεργητικό, οι επενδύσεις και τα ίδια κεφάλαια, ενώ παράλληλα καταβλήθηκε μέρισμα 4,64 εκατ. ευρώ.
Στα 145,57 εκατ. ευρώ κεφαλαιοποίηση, η INTERLIFE έχει πλέον απέναντί της 180,92 εκατ. ευρώ ίδια κεφάλαια, 413,47 εκατ. ευρώ ενεργητικό, 350,78 εκατ. ευρώ άμεσα ρευστοποιήσιμα περιουσιακά μεγέθη, μηδενικό εξωτερικό δανεισμό και 16,44 εκατ. ευρώ κέρδη μετά φόρων στο εξάμηνο.
Το ασφαλιστικό αποτέλεσμα αυξήθηκε 76,2%, ο combined ratio υποχώρησε στο 83,82%, το Non Motor έφτασε από 1,18 εκατ. στα 8,50 εκατ. ευρώ κέρδη προ φόρων και το επενδυτικό αποτέλεσμα στα 15,78 εκατ. ευρώ.
Για μια μετοχή στα 7,84 ευρώ, το book value των 9,74 ευρώ ανά μετοχή είναι πλέον ένας αριθμός που μπαίνει υποχρεωτικά στο τραπέζι της αποτίμησης.
Διαγραμματικά ο δρόμος έχει ανοίξει για τα 8,50 ευρώ.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
