METLEN Energy & Metals: Αρχίζει η αναρρίχηση προς το διπλασιασμό των μεγεθών της
Από την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων του ομίλου της METLEN Energy & Metals (ΜΥΤΙΛ) για το 2024 πέρα από την αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 3% στα 5,683 δισ. ευρώ, την αύξηση κατά 7% των EBITDA κερδών στα 1,08 δισ. ευρώ και την οριακή μείωση της καθαρής κερδοφορίας στα 615 εκατ. ευρώ υπάρχουν κάποια άλλα πολύ ενδιαφέροντα στοιχεία που δείχνουν ότι ο όμιλος έχει εδραιώσει τη θέση του σε αυτά τα επίπεδα και αρχίζει από το 2025 και αναρριχάται προς τα πάνω. Μια αναρρίχηση προς υψηλότερα επίπεδα που έρχεται παρακαλώ πολύ μετά από ένα τριπλασιασμό των μεγεθών στα τελευταία έτη.
Το πρώτο στοιχείο είναι ότι ναι μεν τα EBITDA του κλάδου ενέργειας ήταν μειωμένα κατά 2% στα 753 εκατ. ευρώ αλλά αυτό έγινε γιατί οι τιμές του φυσικού αερίου ήταν κατά 16% χαμηλότερες σε σχέση με το 2023.
Το δεύτερο έχει να κάνει με την M Renewables (ΑΠΕ Ελλάδας και εξωτερικού) που για ακόμα ένα έτος η κερδοφορία της αυξήθηκε σημαντικά πλησιάζοντας το +45% σε σύγκριση με το 2023 (EBITDA στα 349 εκατ. ευρώ από 240 εκατ. ευρώ) ενώ το εν λειτουργία χαρτοφυλάκιό της σημείωσε και νέα δυναμική αύξηση, φτάνοντας τα 1,4 GW εγκατεστημένης ισχύος στο τέλος του 2024, υπερβαίνοντας έτσι για πρώτη φορά το ορόσημο του 1 GW.
Το τρίτο στοιχείο είναι ότι το 2024 που χαρακτηρίστηκε από τη σημαντική ενίσχυση της ζήτησης της ηλεκτρικής ενέργειας κατά ένα +5% σε σχέση με το 2023 ο όμιλος ήταν αυτόνομος κάνοντας αρνητικές καθαρές εισαγωγές ενώ στο μίγμα παραγωγής αύξησε κατά ένα 20% τη συμβολή των ΑΠΕ φτάνοντας πλέον στο 47% από 41% του μίγματος. Λίγο ακόμα και θα σπάσει το φράγμα του 50% στη συμβολή των ΑΠΕ στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας. Το στοιχείο της αυξημένης παραγωγής δίχως την ύπαρξη εισαγωγών έχει αρχίσει και φωτίζει και το κομμάτι των εξαγωγών ηλεκτρικής ενέργειας το 2025, όπου αναμένεται να σηματοδοτήσει ένα κρίσιμο σημείο για το μέλλον της ενεργειακής στρατηγικής της Ελλάδος. Αυτή η σημαντική εξέλιξη ανοίγει την πόρτα σε μια νέα εποχή, κατά την οποία η Ελλάδα δεν θα περιορίζεται μόνο στην κάλυψη των εσωτερικών της αναγκών, αλλά θα επεκτείνει την επιρροή της στην περιοχή, ενισχύοντας τη θέση της στον ενεργειακό τομέα.
Το τέταρτο στοιχείο έχει να κάνει με την Protergia και τη δραστηριότητα της προμήθειας ηλεκτρικού ρεύματος, όπου το μερίδιο αγοράς το 2024 αυξήθηκε κατά ένα +37% από τα 13,5% στο 18,50% και συνεχίζει και ανεβαίνει.
Το πέμπτο έχει να κάνει με την M Power Projects, όπου στο τέλος του 2024 βρέθηκε με ένα ανεκτέλεστο υπόλοιπο των συμβασιοποιημένων έργων στα 1,1 δισ. ευρώ, εκ των οποίων μόλις το 9% αφορά έργα στην Ελλάδα, ενώ το υπόλοιπο κατευθύνεται στις αγορές του εξωτερικού, με κυριότερες το Ηνωμένο Βασίλειο και την Πολωνία. Να σημειωθεί ότι η M Power Projects που προωθεί τους στόχους της ενεργειακής μετάβασης και της βιώσιμης ανάπτυξης, δεν έχει σταματήσει να ενισχύει διαρκώς τη διεθνή της παρουσία, εκτελώντας σήμερα 22 έργα σε 8 διαφορετικές χώρες.
Το έκτο είναι η δραστηριότητα του τομέα υποδομών (ΜΕΤΚΑ ΑΤΕ και Μ Παραχωρήσεις) όπου τα EBITDA κέρδη σημείωσαν μια εκρηκτική άνοδο της τάξης του +178% στα 50 εκατ. ευρώ. Το δε ανεκτέλεστο υπόλοιπο των εκτελούμενων έργων υποδομών φτάνει το 1 δισ. ευρώ, ενώ συμπεριλαμβανομένων των έργων που βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο επικείμενης συμβασιοποίησης προσεγγίζει τα 1,4 δισ. ευρώ.
Και προχωράμε στα επόμενα στοιχεία που με εξιτάρουν ιδιαίτερα.
Το έβδομο έχει να κάνει με το κλάδο μεταλλουργίας όπου τα EBITDA κέρδη σημείωσαν αξιοσημείωτη αύξηση κατά +19,7% στα 297 εκατ. ευρώ με το τελευταίο τρίμηνο του 2024 να δίνει τα ρέστα του παρουσιάζοντας μια εκρηκτική αύξηση της τάξης του +63,6% στα 90 εκατ. ευρώ από 55 εκατ. ευρώ που είχε στο αντίστοιχο διάστημα του 2023.
Μάτια βγάζει και το κατά 831 μονάδες αυξημένο περιθώριο EBITDA κέρδους στο 34,70% (!) από 26,40% το 2023. Εδώ ακριβώς φαίνονται στο έπακρο και οι σημαντικές συνέργειες που προσφέρει η συνύπαρξη των κλάδων Ενέργειας και Μετάλλων στη METLEN. Το πολύ επιτυχημένο αυτό μοντέλο διατηρούν τη METLEN μεταξύ των ανταγωνιστικότερων παραγωγών αλουμινίου και αλουμίνας παγκοσμίως, χωρίς να παραγνωρίζεται βεβαίως το εξωπραγματικό κόστος της ενέργειας (σε Ευρωπαϊκή βάση) και τις δυσκολίες που προκαλεί στην παραγωγική δραστηριότητα.
Το όγδοο είναι ότι οι εκτιμήσεις που έκανε στη Γενική Συνέλευση ο Ευάγγελος Μυτιληναίος για την τιμή της αλουμίνας λόγω της “προβληματικής” στην παραγωγή Γουινέας έχουν αρχίσει και εμφανίζονται στο προσκήνιο με το δείκτη API της αλουμίνας να ενισχύεται κατά σχεδόν 50% ξεπερνώντας τα 500$/τόνο το 2024. Η συνέχεια στην επιβεβαίωση των εκτιμήσεων θα έχει πολύ μεγάλο ενδιαφέρον.
Το ένατο στοιχείο είναι το γεγονός που φέρει τη METLEN από το 2027 – 2028 να εκτοξεύει την παραγωγή βωξίτη περισσότερο από 65% και ταυτόχρονα να διπλασιάζει τις πωλήσεις αλουμίνας σε τρίτους. Επιπλέον, η METLEN εισέρχεται σε μια νέα αγορά, αυτή του γαλλίου, που θα έχει σημαντική συνεισφορά στην κερδοφορία.
Κλείνω με το δέκα το καλό που δεν είναι άλλο από τον ίδιο τον Μυτιληναίο και τη δήλωσή του ότι “η νέα μας εμβληματική βιομηχανική επένδυση στην παραγωγή βωξίτη, αλουμίνας και γαλλίου είναι μόνο η αρχή του τρίτου μεγάλου μετασχηματισμού μας, με την κωδική ονομασία Big 3. Με την εμπειρία των δύο προηγούμενων μετασχηματισμών μας από το 2017, την ισχυρή οικονομική μας βάση και τα ρεαλιστικά αλλά φιλόδοξα σχέδιά μας, έχουμε στόχο να διπλασιάσουμε το μέγεθος της εταιρείας πριν από το 2028, κατατάσσοντας τη METLEN στην ελίτ των μεγάλων ευρωπαϊκών βιομηχανικών ομίλων.”
Δεν νομίζω ότι χρειάζονται περαιτέρω σχόλια για να καταλάβουμε που το πάει η METLEN και η μετοχή της. Μάλλον τα 61 ευρώ που έθεσε ως τιμή στόχο η Citi ή ένα +70% από το χθεσινό κλείσιμο των 36,34 είναι λίγο.
Από απόψεως διαγραμματικής ανάλυσης δε θέλει και πολύ σκέψη για να δούμε ότι η μετοχή ετοιμάζεται για να περάσει το κατώφλι της ζώνης των 39 με 40 ευρώ. Πάνω από εκεί ούτε και θα προλάβουμε να δούμε πως έφτασε τα 44 ευρώ.
ΥΓ: Η υψηλή ρευστότητα της METLEN (3,518 δισ. ευρώ) και η άνοδος των αποσβέσεων αποκαλύπτουν τη σταδιακή γιγάντωση των ομίλου.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
