Metlen : Κλείδωσε το στόχο των €700 εκατ. καθαρής κερδοφορίας και πάει για την έκλπηξη
Μόνο “ασθενές” δεν ήταν τελικά το πρώτο οικονομικό εξάμηνο για τον όμιλο της Metlen Energy & Metals (ΜΥΤΙΛ) με την καθαρή κερδοφορία να σημειώνει νέο ιστορικό ρεκόρ φέρνοντας για τους μετόχους 282 εκατ. ευρώ έναντι 268 εκατ. ευρώ που είχε στο αντίστοιχο περσινό διάστημα, παρουσιάζοντας έτσι μια αύξηση της τάξης του +5%. Την ίδια ώρα τα EBITDA κέρδη έκλεισαν στα 474 εκατ. ευρώ από 437 εκατ. ευρώ που είχε στο περσινό πρώτο εξάμηνο εμφανίζοντας μια αύξηση της τάξης του +8%.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει και η αύξηση κατά 169 μονάδες βάσης του % περιθωρίου στα EBITDA κέρδη από το 17,4% στο 19,1% όπως επίσης και το κατά 70 μονάδες βάσης το % περιθώριο στην καθαρή κερδοφορία του ομίλου από το 10,7% στο 11,4% που οφείλεται κυρίως στο μείγμα κερδοφορίας που προέκυψε από τις δραστηριότητες των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας (ΑΠΕ), του μεταλλουργικού κλάδου και του ελληνικού utility. Για παράδειγμα η M Renewables που περιλαμβάνει τις ΑΠΕ Ελλάδας και εξωτερικού, με ένα εν λειτουργία παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο που επεκτείνεται δυναμικά και στις πέντε ηπείρους και ανέρχεται σε ~4,8 GW, είδε την κερδοφορία της να αυξάνεται σημαντικά (+61%) σε σύγκριση με το πρώτο εξάμηνο του 2023.
Κοινή είναι δε η διαπίστωση ότι εφόσον ο όμιλος βρέθηκε σε αυτά τα ιστορικά επίπεδα κερδοφορίας κατά το πρώτο εξάμηνο, όπου στατιστικά υστερεί σε σχέση με το υπόλοιπο του έτους, τότε αυτό που θα δούμε στο ισχυρότερο δεύτερο εξάμηνο θα μας φέρει πολύ κοντά στο “κλείδωμα” του guidance για EBITDA κέρδη στα 1,1 δισ. ευρώ.
Αξιοσημείωτη είναι και η άνοδος κατά 620 μονάδες βάσης του % περιθωρίου στα EBITDA κέρδη στο μεταλλουργικό κλάδο από το 28,3% στο 34,5% που έχει να κάνει με αυτό που εδώ και καιρό τονίζαμε για τις ισχυρές συνέργειες που προσφέρει η συνύπαρξη των κλάδων ενέργειας και μετάλλων διατηρώντας με αυτό τον ευφυέστατο τρόπο τη Metlen ψηλά ανάμεσα στους παραγωγούς αλουμινίου και αλουμίνας παγκοσμίως. Έτσι μετά την πλήρη ανάληψη της ηλεκτροδότησης του εργοστασίου του αλουμινίου από την Protergia η ενίσχυση της κερδοφορίας λόγω της μείωσης του κόστους παραγωγής ήταν μονόδρομος με το EBITDA να διαμορφώνεται στα 142 εκατ. ευρώ από 135 εκατ. ευρώ που είχε σημειώσει στο περσινό πρώτο εξάμηνο ή μια αύξηση της τάξης του +4%.
Χαρακτηριστικό της όλης κατάστασης που δημιουργούν οι συνέργειες είναι το εξής σχόλιο στο flash note για το πρώτο εξάμηνο του 2024 όπου αναφέρει ότι: “Κομβικό ρόλο για τη διατήρηση της Metlen ανάμεσα στους πιο οικονομικούς παραγωγούς αλουμίνας και αλουμινίου παγκοσμίως, έχει η δυνατότητα του εργοστασίου αλουμινίου, εν είδει μπαταρίας, να εκμεταλλεύεται τις ιδιαίτερα χαμηλές τιμές ενέργειας, που προκύπτουν λόγω υπερπροσφοράς σε συγκεκριμένες ώρες της ημέρας.”
Εντύπωση μου προκάλεσε ο ρυθμός αύξησης του μεριδίου που έχει η Protergia στη λιανική χτυπώντας στο πρώτο εξάμηνο του 2024 το 17% από εκεί που είχε 12,8% στο τέλος του περσινού πρώτου εξαμήνου, κάτι που ισοδυναμεί με μια άνοδο κοντά στο +33%. Ένα αρκετά επιθετικό στοιχείο που δείχνει ότι πολύ σύντομα η Protergia θα ξεπεράσει το 25% αλλάζοντας βίαια τους συσχετισμούς δυνάμεων στη δραστηριότητα της προμήθειας στην αγορά ηλεκτρισμού. Ήδη το μερίδιο στη λιανική μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς της Volterra, η οποία αναμένεται να ανακοινωθεί τις επόμενες μέρες, πλησιάζει το 20%.
Παράλληλα από τα πρώτα στοιχεία για το 2024 έχει αρχίζει να ακούγεται το “μαρσάρισμα” του κλάδου των κατασκευών και των παραχωρήσεων, με το EBITDA να ανεβαίνει από τα 7 εκατ. ευρώ στα 12,2 εκατ. ευρώ, με την προοπτική μάλιστα σημαντικής αύξησης στο δεύτερο εξάμηνο, καθώς το ανεκτέλεστο υπόλοιπο των εκτελούμενων έργων υποδομών ξεπερνά τα 800 εκατ. ευρώ, ενώ συμπεριλαμβανομένων των έργων που βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο επικείμενης συμβασιοποίησης, ξεπερνά το 1,2 δισ. ευρώ.
Περνώντας στην εμπεριστατωμένη ανάλυση το Volume Footprint μας αποκαλύπτει μια αρνητική ανισορροπία υπέρ των πωλητών κυρίως μετά τις 15 Ιουλίου όπου η κυβέρνηση αποφάσισε να “ρίξει” έκτακτη φορολόγηση στους παραγωγούς ηλεκτρικής ενέργειας από φυσικό αέριο με αποτέλεσμα το μάζεμα που είχε επιχειρηθεί από τα 34,48 ευρώ προς τα 37,22 ευρώ να βρει εύκολη διαφυγή άμεσης ρευστοποίησης και κατοχύρωσης κερδών. Το κακό όμως είναι ότι έφερε ένα γρήγορο πλήγμα στους αγοραστές που λάμβαναν θέσεις για τη κίνηση της μετοχής από τα 36,50 προς τα 38 ευρώ αναγκάζοντάς τους σε πλήρη αναδιάταξη μιας που χάλασε με απρόοπτο τρόπο το ανοδικό τους σενάριο.
Έτσι σε ένα Μάιο και έναν Ιούνιο που κουβάλαγε αρνητικό Delta συσχετισμών δυνάμεων ανάμεσα στους αγοραστές και τους πωλητές ήρθε να προστεθεί και ο Ιούλιος ο οποίος όμως δεν έχει κλείσει ακόμα καθώς έχει άλλες 4 συνεδριάσεις. Αν τώρα μέσα σε αυτές τις μέρες η μετοχή καταφέρει και κλείσει τον Ιούλιο πάνω από τη ζώνη των 37 με 37,30 ευρώ τότε θα έχουμε μια πρώτη σοβαρή ανατροπή υπέρ των αγοραστών.
Από πλευράς διαγραμματικής ανάλυσης τα πράγματα είναι πιο ευδιάκριτα, μιας που η μετοχή έχει ως βασικό στόχο να διαλύσει ανοδικά τη γραμμή τάσης “W2” με δύο τουλάχιστον ημερήσια κλεισίματα πάνω από τα 36,98 ευρώ. Στην περίπτωση που κάτι τέτοιο λάβει χώρα τότε θα πρέπει να αναμένουμε μια βίαιη ανοδική κίνηση προς την περιοχή των 38 με 39 ευρώ.
Η τεράστια πάντως συσσώρευση δυνάμεων που έχει δημιουργηθεί από τις αρχές του έτους μέσα στο εύρος των 35,20 με 37,20 ευρώ μας προϊδεάζει για την εκδήλωση μιας μεγάλης κίνησης διαφυγής.
Κλείνω με τον πρόεδρο και διευθύνων σύμβουλο της Metlen, Ευάγγελο Μυτιληναίο όπου δήλωσε: “Αν τα πράγματα πάνε καλά, μπορεί να εκπλήξουμε ευχάριστα τους μετόχους”.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
