Profile: Όταν το EBITDA τρέχει πιο γρήγορα από τον τζίρο
Η Profile (ΠΡΟΦ) έκλεισε το 2025 με νούμερα που ανεβάζουν τον πήχη και τον αφήνουν εκεί ψηλά. Τα €47,5 εκατ. έσοδα και τα €13,1 εκατ. EBITDA ήρθαν πάνω από τις εκτιμήσεις της NBG Securities, η οποία έδινε ως τιμή στόχο τα €10.
Από εδώ ξεκινά η συζήτηση.
Το αποτέλεσμα έχει “όγκο” και αντοχή. Ο κύκλος εργασιών ανέβηκε στα €47,5 εκατ. (+18,5%), με το EBITDA να φτάνει τα €13,1 εκατ. (+26,9%), ανεβάζοντας το περιθώριο στο 27,6% από 25,8% πέρυσι. Η βελτίωση έχει προέλθει από την ποιότητα καθώς το μεγαλύτερο κομμάτι των εσόδων προέρχεται από λύσεις υψηλότερης προστιθέμενης αξίας και υπηρεσίες που “γράφουν” καλύτερα margins.
Στη γραμμή των κερδών, τα προ φόρων ανέβηκαν στα €8,2 εκατ. (+13,3%) και τα καθαρά στα €6,4 εκατ. (+13,7%), επιβεβαιώνοντας ότι η λειτουργική δυναμική περνά και στο τελικό αποτέλεσμα.
Το ταμείο δίνει την άλλη διάσταση. Τα διαθέσιμα έφτασαν τα €31,2 εκατ. από €21,2 εκατ., με καθαρό ταμείο €15,2 εκατ., κάτι που σημαίνει ότι η εταιρεία χρηματοδοτεί την ανάπτυξή της με εσωτερικές ροές. Η σχέση δανεισμού προς ίδια κεφάλαια στο 39,8% και δείκτης ρευστότητας 1,7x δίνουν σημαντική άνεση κινήσεων για επενδύσεις και εξαγορές.
Και υπάρχει και το “κάτω από το ραντάρ”: η λειτουργική κερδοφορία τρέχει πιο γρήγορα από τον τζίρο. Αυτό σημαίνει ότι κάθε νέο ευρώ πωλήσεων φέρνει μεγαλύτερο κομμάτι κέρδους σε σχέση με πέρυσι. Σε απλά ελληνικά, το μοντέλο ανεβάζει εκθετικά αποδοτικότητα όσο μεγαλώνει.
Παράλληλα, η διοίκηση αυξάνει και το μέρισμα κατά 25% (στα €0,08 ανά μετοχή), ένδειξη ότι η ταμειακή ροή δεν είναι θεωρητική – μοιράζεται.
Το 2026 μπαίνει με άλλο βάρος. Υπάρχει ανεκτέλεστο που δίνει ορατότητα, επαναλαμβανόμενα έσοδα που στηρίζουν τα νούμερα και ζήτηση για AI fintech λύσεις που ανεβάζει το μέγεθος των συμβάσεων. Η Algosystems φέρνει cybersecurity και ICT μέσα στον πυρήνα της δραστηριότητας, ανοίγοντας νέα πεδία και μεγαλύτερα έργα. Η Contemi εδραιώνει τον όμιλο μέσα στο Ηνωμένο Βασίλειο και ενισχύει το wealth management σε αγορές με υψηλές απαιτήσεις. Το σύνολο οδηγεί σε μεγαλύτερη κλίμακα, καλύτερα περιθώρια και πιο ισχυρή διεθνή παρουσία.
Τώρα πάμε στην αποτίμηση, εκεί που κρίνεται η ουσία.
Στα €6,80 η κεφαλαιοποίηση είναι €168,8 εκατ. Με καθαρό ταμείο κοντά στα €15 εκατ., το enterprise value διαμορφώνεται περίπου στα €154 εκατ. Με EBITDA 2025 στα €13,1 εκατ., η αγορά αποτιμά την εταιρεία σε EV/EBITDA περίπου 11,7x.
Στον ίδιο χρόνο, οι διεθνείς εταιρείες του κλάδου κινούνται υψηλότερα, με πολλαπλασιαστές γύρω στις 16,8x για το 2025 και 15,4x για το 2026. Εκεί αρχίζει να φαίνεται το χάσμα.
Αν η Profile ευθυγραμμιστεί με αυτά τα επίπεδα, η αποτίμηση αλλάζει αισθητά. Με βάση το EBITDA του 2025 και πολλαπλασιαστή 16,8x, το enterprise value ανεβαίνει περίπου στα €220 εκατ., που μεταφράζεται σε equity κοντά στα €235 εκατ. και τιμή μετοχής γύρω στα €9,4 ή ένα +38% από τα τωρινά επίπεδα.
Αντίστοιχα, με τις εκτιμήσεις για το 2026 και EBITDA πλέον κοντά στα €18 εκατ. μετά την ενσωμάτωση των εξαγορών, ένας πολλαπλασιαστής 15,4x οδηγεί το enterprise value περίπου στα €277 εκατ. Προσθέτοντας το καθαρό ταμείο, η αποτίμηση σε επίπεδο equity ανεβαίνει προς τα €292 εκατ., που μεταφράζεται σε τιμή μετοχής κοντά στα €11,7 ή ένα πολύ ενδιαφέρον +72%.
Εδώ αρχίζει να αλλάζει ουσιαστικά η ζώνη αποτίμησης, γιατί πλέον η εταιρεία δεν “πατάει” μόνο στο οργανικό growth, αλλά και στη διεύρυνση μεγέθους μέσω των εξαγορών.
Διαγραμματικά η μετοχή αποτυπώνεται στο μακροπρόθεσμο διάγραμμα να κάνει μια πλάγια σταθεροποιητική κίνηση λίγο πρίν ξεκινήσει την ανοδική κίνηση προς το επίπεδο των €9,40 με €10.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
