Quest Holdings: Με σημαντικό περιθώριο ανόδου άνω του +25%
Η αλήθεια είναι ότι είχαμε καιρό να ασχοληθούμε με αυτόν τον σπουδαίο όμιλο πληροφορικής αλλά πλέον οι οικονομικοί του αριθμοδείκτες έχουν αρχίσει και φανερώνουν ότι η υποτίμηση και η υστέρηση που έχει η μετοχική του αξία σε σχέση με τον υπόλοιπο κλάδο είναι κάτι παραπάνω από εκκωφαντική.
Για αρχή θα πάρουμε την ποσοστιαία αντιπαράθεση που έχει η μετοχή του εν λόγω ομίλου σε ετήσια βάση σε σχέση τόσο με την αγορά και τον Γενικό Δείκτη, όσο και με τις δύο πρόσφατα εξαγορασθείσες εταιρείες πληροφορικής την Epsilon Net (ΕΠΣΙΛ) και την Entersoft (ΕΝΤΕΡ).
Σε αυτή λοιπόν τη διαγραμματική αποτύπωση βλέπουμε την Entersoft να έχει κάνει από τα τέλη του περσινού Ιουλίου την καλύτερη επίδοση κερδίζοντας μια ποσοστιαία άνοδο της τάξης του +47%, την Epsilon Net να έχει πετύχει ένα +30%, τον Γενικό Δείκτη να έχει αδράξει ένα +11,67% και τον όμιλο της Quest Holdings (ΚΟΥΕΣ), όπου αναλύουμε στο σημερινό άρθρο, να βρίσκεται στο απίστευτο -20,60%.
Όχι απλώς δηλαδή δεν ακολούθησε την ανοδική κίνησης της αγοράς, αλλά δεν έχει πάρει απολύτως τίποτα -για να μη πω ότι έχει δώσει κιόλας- από το πάρτι που έχει στηθεί γύρω από τον κλάδο της πληροφορικής.
Και φυσικά δεν μιλάμε για έναν όμιλο που έχει κάποιο ψεγάδι στις οικονομικές του καταστάσεις αλλά για έναν όμιλο που ξεκίνησε το 2014 με 315 εκατ. ευρώ κύκλο εργασιών και έχει φτάσει το 2023 να πραγματοποιεί 1,196 δισ. ευρώ.
Έναν όμιλο που σε δωδεκάμηνη βάση (ΤΤΜ) έχει φέρει EBITDA κερδοφορία στα 78,72 εκατ. ευρώ, έχοντας μια κεφαλαιοποίηση στο ταμπλό της τάξης των 570 εκατ. ευρώ, την ίδια ώρα που η Epsilon Net με 650 εκατ. ευρώ φέρνει 28,86 εκατ. ευρώ και η Entersoft με κεφαλαιοποίηση 242 εκατ. ευρώ κατεβάζει 12,24 εκατ. ευρώ. Και δε σταματάμε εδώ μιας που στην πρόσφατη ανάλυση της Eurobank Equities φαίνεται ότι ο όμιλος το 2025 θα αγγίξει τα 100 εκατ. ευρώ EBITDA κερδοφορία. Να σημειώσω ότι η Eurobank Equities έχει δώσει ως τιμή-στόχο το εύρος ανάμεσα στα 6,6 με 8 ευρώ.
Στη συγκριτική δε, αντιπαράθεση των οικονομικών δεικτών ανάμεσα στις τρεις μετοχικές αξίες η επικράτηση της Quest είναι κατά κράτος, αποδεικνύοντας έτσι την ανεπίτρεπτη υστέρηση που έχει στην τιμή που της αποδίδει το ταμπλό.
Για παράδειγμα, το P/E ratio είναι για την Epsilon Net στο 36, για την Entersoft στο 31 και για την Quest στο 13, ενώ το P/S ratio για την ΕΠΣΙΛ στο 7,08x, για την ΕΝΤΕΡ στο 6,41x και την ΚΟΥΕΣ στο …0,47x. Το P/B ratio είναι για την ΕΠΣΙΛ στο 11,2x, για την ΕΝΤΕΡ στο 8,92x και για τη ΚΟΥΕΣ στο 2,13x.
Ακόμα πιο μακριά είναι το Enterprise value to EBITDA ratio, όπου για την ΕΠΣΙΛ είναι στο 18,55x, για την ΕΝΤΕΡ στο 15,7x και για την ΚΟΥΕΣ στο 8,27x, όπου μάλιστα η Eurobank Equities στην ανάλυσή της το δίνει για το 2024 στο 7,0x και για το 2025 στο 6,4x.
Παράλληλα, το Enterprise value to revenue ratio για την ΕΠΣΙΛ διαμορφώνεται στο 5,6x, για την ΕΝΤΕΡ στο 5,08x και για την ΚΟΥΕΣ στο 0,54x. Όσο για το Dividend Yield, η Epsilon Net και η Entersoft βρίσκονται πέριξ του 1% ενώ η Quest παίζει πέριξ του 4,2% με 5%. Για σταθείτε λίγο βρε παιδιά, εδώ έχουμε μια ολοφάνερη περίπτωση υπερβολικής υποτίμησης της πραγματικής αξίας που έπρεπε να έχει η Quest στο ταμπλό.
Ένα άλλο πολύ σημαντικό στοιχείο είναι ότι ο όμιλος έχει ισχυρή οικονομική ευρωστία, καθώς τα ταμειακά διαθέσιμα συν τις διάφορες πιστωτικές γραμμές ξεπερνούν τα 300 εκατ. ευρώ, πράγμα που σημαίνει ότι ανά πάσα στιγμή έχει τη δυνατότητα να προχωρήσει σε εξαγορές που μπορούν να αλλάξουν στον υπέρτατο βαθμό τα οικονομικά της μεγέθη.
Καλό είναι επίσης να γνωρίζουμε ότι ο όμιλος έχει μέσα του τη Uni Systems, που αυτήν τη στιγμή έχει ένα ανεκτέλεστο ψηφιακών έργων στα 550 εκατ. ευρώ, από τα οποία μάλιστα τα 300 εκατ. ευρώ αφορούν έργα τα οποία τρέχει η εταιρεία στο εξωτερικό. Άλλωστε, οι μεγαλύτερες ξένες αγορές για την Uni Systems είναι η Γαλλία, το Βέλγιο και το Λουξεμβούργο ενώ τελευταία έχει μπει πολύ δυναμικά και στην αγορά της Αγγλίας.
Υπάρχει επίσης σημαντική συμμετοχή νέων τεχνολογικών λύσεων (Cloud, Cyber, Analytics, CX, Managed Services, ICT Consulting) σε ποσοστό 24% στα συνολικά έσοδα της εταιρείας για το 2023. Μάλιστα, οι νέες αυτές τεχνολογικές λύσεις είχαν εκρηκτική αύξηση κατά 65% σε σχέση με το 2022.
Στη διαγραμματική ανάλυση εντοπίζουμε τη μετοχή να βρίσκεται ακόμα στα… χαμηλά, μαζεύοντας δυνάμεις ώστε να κινηθεί ανοδικά προς την περιοχή που ορίζει ο καθοδικός στροφέας “Q2” στα 5,90 ευρώ περίπου. Ανοδική διάσπαση του εν λόγω σχηματισμού καθοδικής πίεσης θα απελευθερώσει ισχυρές ανοδικές δυνάμεις, ωθώντας τη μετοχή πάνω στα υψηλά των 6,70 ευρώ ή ένα +25% από τις τωρινές τιμές. Την τελευταία φορά πάντως, που η μετοχή διέλυσε ανοδικά τον αντίστοιχο καθοδικό στροφέα “Q1” στα 5,12 ευρώ, εκτινάχθηκε μέσα σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα στα 6,70 ευρώ.
Ενδιαφέρον παρουσιάζει και ο όγκος συναλλαγών που έχει πραγματοποιηθεί στις τελευταίες 56 μέρες, καθώς ξεπερνάει τα 900 χιλ. τεμάχια μέσα σε ένα πολύ στενό εύρος τιμών ανάμεσα στο κατά βάση 5,30 με 5,20 ευρώ. Τώρα η μετοχή αποτυπώνεται στο weekly chart να έχει δραπετεύσει προς τα πάνω.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
