Έρχεται το εξάμηνο που δεν έχει χάσει από το 1974
Οι Αμερικανοί θα πάνε στις κάλπες στις 3 Νοεμβρίου και η Wall Street έχει ήδη αρχίσει να μετρά αντίστροφα. Σε λιγότερο από δύο μήνες θα κριθούν και οι 435 έδρες της Βουλής των Αντιπροσώπων, μαζί με περίπου το ένα τρίτο της Γερουσίας.
Για τον Donald Trump, οι ενδιάμεσες θα κρίνουν πόσο ελεύθερα θα μπορεί να κινηθεί στο δεύτερο μισό της θητείας του.
Για τον S&P 500, η ιστορία μας λέει ότι το μεγάλο χρηματιστηριακό παιχνίδι των ενδιάμεσων εκλογών αρχίζει λίγο πριν από τις κάλπες και συνεχίζεται αρκετούς μήνες μετά.
Από το 1974 έχουν μεσολαβήσει 13 ενδιάμεσες εκλογές. Από την 1η Αυγούστου μέχρι την ημέρα των εκλογών, ο S&P 500 έχει κερδίσει κατά μέσο όρο μόλις 1,7%.
Μετά όμως τις κάλπες οι αριθμοί αλλάζουν εντελώς.
Στους τρεις μήνες που ακολουθούν τις ενδιάμεσες, ο S&P 500 έχει μέση απόδοση 5,7%, με κέρδη στις 11 από τις 13 αναμετρήσεις. Στο εξάμηνο η μέση άνοδος φτάνει το 12,4%.
Και στις 13 από τις 13 εκλογικές αναμετρήσεις από το 1974, το εξάμηνο που ακολούθησε έκλεισε θετικά. Αν ανοίξω περισσότερο το ιστορικό αρχείο, η συμπεριφορά παραμένει παρόμοια.
Η Morgan Stanley υπολογίζει ότι από το 1930 ο S&P 500 κινείται μάλλον υποτονικά πριν από τις ενδιάμεσες και στη συνέχεια έχει καταγράψει κατά μέσο όρο περίπου 13% στο δωδεκάμηνο μετά τις εκλογές.
Η BlackRock εντοπίζει μάλιστα το χρονικό σημείο όπου συνήθως αρχίζει να ξυπνά η αγορά. Με στοιχεία από το 1970, ο S&P 500 έχει αρχίσει κατά μέσο όρο την ανοδική του κίνηση περίπου 22 συνεδριάσεις πριν από τις εκλογές.
Οι δημοσκοπήσεις τότε αποκτούν μεγαλύτερη αξία, τα πιθανά αποτελέσματα λιγοστεύουν και οι διαχειριστές μπορούν να δουλέψουν πάνω σε συγκεκριμένα σενάρια αντί να πληρώνουν ασφάλιστρο πολιτικής αβεβαιότητας. Στο εξάμηνο μετά τις κάλπες η BlackRock μετρά μέση άνοδο 14,1%.
Για το 2026 αυτό βάζει τον Οκτώβριο πολύ ψηλά στο χρηματιστηριακό ημερολόγιο.
Οι κάλπες ανοίγουν στις 3 Νοεμβρίου. Η Wall Street, αν ακολουθήσει το παλιό της ραντεβού, μπορεί να αρχίσει να παίζει το αποτέλεσμα αρκετές εβδομάδες νωρίτερα.
Το ερώτημα λοιπόν μπορεί σύντομα να μετακινηθεί από το ποιος θα κερδίσει στις 3 Νοεμβρίου στο τι θα έχει ήδη αγοράσει η αγορά μέχρι τότε.
Πάμε τώρα παρακάτω να δούμε και τα πολιτικά σενάρια.
Οι Ρεπουμπλικάνοι ελέγχουν σήμερα τον Λευκό Οίκο και το Κογκρέσο. Η μάχη στη Βουλή είναι πολύ στενή και μια μετακίνησή της προς τους Δημοκρατικούς θα ήταν αρκετή για να βάλει φρένο σε μεγάλο μέρος της νομοθετικής ατζέντας Trump.
Η Morgan Stanley θεωρεί πως με Δημοκρατική Βουλή και Ρεπουμπλικανική Γερουσία μπορεί να παίξει ανοδικά χρηματιστηριακά. Και η ιστορία της δίνει αρκετό δίκιο.
Με Ρεπουμπλικανό πρόεδρο και μοιρασμένο Κογκρέσο, ο S&P 500 έχει καταγράψει περίπου 23% μέση άνοδο στο έτος μετά τις ενδιάμεσες, έναντι περίπου 12% στο σύνολο των εκλογικών αποτελεσμάτων που εξετάζει ο οίκος.
Φυσικά κανείς σοβαρός διαχειριστής δεν θα χτίσει χαρτοφυλάκιο θεωρώντας ότι μια Δημοκρατική Βουλή χαρίζει αυτομάτως τέτοια απόδοση.
Πάντως, η Wall Street τα πηγαίνει καλά όταν η Ουάσιγκτον … δυσκολεύεται να κάνει πολλά.
Μια Βουλή των Αντιπροσώπων στους Δημοκρατικούς και μια Γερουσία στους Ρεπουμπλικανούς με Trump στον Λευκό Οίκο θα περιόριζε αρκετές μεγάλες νομοθετικές παρεμβάσεις. Οι επιχειρήσεις θα γνώριζαν σε μεγαλύτερο βαθμό τους κανόνες του παιχνιδιού για τα επόμενα δύο χρόνια και οι αγορές θα είχαν μικρότερο πολιτικό εύρος να τιμολογήσουν.
Η Morgan Stanley βάζει σε αυτό το σενάριο ψηλότερα στη λίστα της την άμυνα, την τεχνολογία και τις χρηματοοικονομικές υπηρεσίες.
Η BlackRock έχει προσεγγίσει το ίδιο θέμα από διαφορετική πλευρά.
Όταν ένα κόμμα πήγαινε στις ενδιάμεσες ελέγχοντας Προεδρία, Βουλή και Γερουσία και στη συνέχεια έχανε μέρος αυτού του ελέγχου, ο S&P 500 κέρδιζε κατά μέσο όρο 10,4% στο επόμενο εξάμηνο. Όταν το πολιτικό καθεστώς παρέμενε μοιρασμένο ή ένα κόμμα αποκτούσε τον πλήρη έλεγχο, η αντίστοιχη επίδοση έφτανε το 16,1%. Ακόμη και η χαμηλότερη από τις δύο ιστορικές επιδόσεις παραμένει διψήφια.
Η εύκολη ερώτηση που ακούω τελευταία είναι ποιο κόμμα προτιμά ο S&P 500. Η απάντηση όμως όσο κι αν ακούγεται κάπως είναι λιγότερο πολιτική απ’ όσο θα ήθελαν οι περισσότεροι επενδυτές.
Οι μακροχρόνιες στατιστικές σειρές της αγοράς δεν προσφέρουν πειστικό κανόνα που να λέει ότι οι μετοχές κερδίζουν συστηματικά με Ρεπουμπλικάνους ή με Δημοκρατικούς. Η ανάπτυξη, τα εταιρικά κέρδη, τα επιτόκια, η ρευστότητα και ο οικονομικός κύκλος έχουν συνήθως μεγαλύτερη επιρροή.
Οι φετινές εκλογές μπορεί μάλιστα να το αποδείξουν με τον πιο άμεσο τρόπο.
Ο S&P 500 έχει ήδη κερδίσει περίπου 11% μέσα στο 2026, παρά τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή, το πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια τις προηγούμενες ημέρες και μια αγορά ομολόγων που έχει ξαναφέρει το αμερικανικό 10ετές κοντά στο 5%.
Κάτω από τον δείκτη δουλεύουν εταιρικά κέρδη και τεράστιες επενδύσεις σε AI.
Η HSBC ανέβασε πριν από λίγες ημέρες τον στόχο της για τον S&P 500 στις 8.100 μονάδες, επικαλούμενη την ισχυρή κερδοφορία και τη συνεχιζόμενη δαπάνη για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης. Σύμφωνα με τον οίκο, το 86% των εταιρειών του δείκτη που είχαν ανακοινώσει αποτελέσματα ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Έχουμε δηλαδή μια πολύ διαφορετική αφετηρία από αρκετά προηγούμενα έτη ενδιάμεσων εκλογών.
Αν η ιστορία επαναληφθεί, ο Σεπτέμβριος και οι πρώτες εβδομάδες του Οκτωβρίου μπορούν να κρατήσουν τη μεταβλητότητα ψηλά. Οι δημοσκοπήσεις στη συνέχεια θα αποκτήσουν αυξανόμενη σημασία και κάπου κοντά στον τελευταίο μήνα πριν από την ψηφοφορία αρχίζει παραδοσιακά το χρηματιστηριακό παράθυρο που αξίζει να παρακολουθούμε.
Μετά τις 3 Νοεμβρίου οι πιθανότητες ιστορικά μετακινούνται απότομα υπέρ των αγοραστών.
+5,7% κατά μέσο όρο στο τρίμηνο.
+12,4% στο εξάμηνο.
13 θετικά εξάμηνα σε 13 ενδιάμεσες εκλογές από το 1974.
Αυτό το τελευταίο νούμερο θα το κοιτούν πολλοί επενδυτές, θεσμικοί ή μη, όσο πλησιάζουν οι κάλπες.
Δεν προσφέρει φυσικά καμία εγγύηση. Η Wall Street δεν έχει τέτοιες πολυτέλειες.
Προσέξτε όμως γιατί αυτή τη φορά η αγορά φτάνει προς τις κάλπες κουβαλώντας μαζί της κάτι που οι αριθμοί των προηγούμενων εκλογών δεν μπορούν να μετρήσουν.
Τα εταιρικά κέρδη ανεβαίνουν, οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζονται με εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια και οι μεγαλύτερες αμερικανικές εταιρείες χρηματοδοτούν έναν νέο κύκλο υποδομών, data centers, chips, ενέργειας και υπολογιστικής ισχύος.
Επίσης, οι μεγάλοι οίκοι εξακολουθούν να βλέπουν υψηλότερα επίπεδα για τον S&P 500, ενώ οι εκτιμήσεις για την κερδοφορία κρατούν ζωντανό το βασικό επιχείρημα των αγοραστών.
Αν τα κέρδη συνεχίσουν να ανεβαίνουν και το τεράστιο επενδυτικό πρόγραμμα γύρω από το AI περάσει βαθύτερα στην αμερικανική οικονομία, ο δείκτης θα έχει πραγματική εταιρική ανάπτυξη πίσω από την άνοδό του.
Πράγμα που σημαίνει ότι η 3η Νοεμβρίου μπορεί να λειτουργήσει σαν το τελευταίο πολιτικό εμπόδιο πριν ανοίξει το ιστορικά ισχυρό εξάμηνο των ενδιάμεσων εκλογών… +5,7% κατά μέσο όρο στο πρώτο τρίμηνο. +12,4% στο εξάμηνο. Δεκατρία θετικά εξάμηνα σε δεκατρείς αναμετρήσεις από το 1974.
Οι εκλογές είναι στις 3 Νοεμβρίου και ο trader, ως συνήθως, θα προσπαθήσει να φτάσει εκεί πρώτος.
Για το τέλος φέρνω ξανά το μακροπρόθεσμο διάγραμμα του S&P 500, εκείνο που είχαμε δουλέψει τον Ιούλιο του 2025. Τότε ο δείκτης βρισκόταν στις 6.391 μονάδες και είχαμε τοποθετήσει τον τρέχοντα κύκλο της AI δίπλα στην εκκίνηση του Internet Boom της δεκαετίας του ’90. Από τότε ο S&P έχει φτάσει στις 7.821 μονάδες, παραμένοντας μέσα στον μεγάλο ανοδικό διάδρομο που κρατά εδώ και δεκαετίες.
Οι ΜΑ50 και ΜΑ200 μηνών εξακολουθούν να ορίζουν τα μεγάλα τεχνικά όρια, ενώ η άνω πλευρά του διαδρόμου αφήνει ανοιχτή, σε βάθος χρόνου, ακόμη και την περιοχή των 13.000 μονάδων προς το 2031-2032. Αυτός ήταν ο διαγραμματικός στόχος που είχαμε βάλει από το 2025.
Μέχρι στιγμής, ο δρόμος παραμένει ανοιχτός.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
