Τεχνική Ολυμπιακή: Σε κραυγαλέα υποτίμηση
Η Τεχνική Ολυμπιακή Α.Ε. (ΟΛΥΜΠ) αλλάζοντας ριζικά τις δραστηριότητές της έχει μπει πολύ δυναμικά από το 2021, στη ναυτιλία κατέχοντας ποσοστό συμμετοχής σε 7 πλοία μεταφοράς εμπορευματοκιβωτίων (container), στο real estate και στη διαχείριση κόκκινων δανείων.
Ο όμιλος αποτιμάται στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών στα 68 εκατ. ευρώ, την ίδια ώρα που έχει ίδια κεφάλαια στα 133 εκατ. ευρώ (30/06/2021) από 116 εκατ. ευρώ που ήταν στις 31/12/2020. Συναλλάσσεται δηλαδή στο 50% περίπου των ιδίων κεφαλαίων (!).
Παράλληλα σύμφωνα με το πρώτο εξάμηνο του 2021 τα ταμειακά διαθέσιμα βρίσκονταν στα 46 εκατ. ευρώ ή το 68% της κεφαλαιοποίησης που έχει η μετοχή στο ταμπλό.
Πάμε παρακάτω, που είναι και το πιο κραυγαλέο γεγονός υποτίμησης της αξίας της μετοχής.
Στο πρώτο εξάμηνο του 2021 το μεγάλο πλοίο του ομίλου όπου έχει και το 85% της ιδιοκτησίας είχε περαστεί με αποτίμηση 33 εκατ. ευρώ λίγο πάνω από το κόστος κτήσης των 28,5 εκατ. ευρώ ενώ τα υπόλοιπα 6 πλοία που έχει συμμετοχή από 15% στο καθένα είχαν αποτίμηση 24,4 εκατ. ευρώ. Οι τωρινές τώρα αποτιμήσεις των ίδιων πλοίων με την ισχυρότατη άνθηση του εν λόγω κλάδου έχουν πάρει εκρηκτικές διαστάσεις με πιο χαρακτηριστική αυτή του μεγάλου πλοίου μεταφοράς εμπορευματοκιβωτίων των 9.800 TEU και έτους ναυπήγησης 2006, με ονομασία «MSC ROMA» όπου πλέον σύμφωνα με της τιμές πωλήσεων που αναρτά η γνωστή εταιρεία VesselsValue κοστολογείται έως και 125 εκατ. δολάρια ή 113 εκατ. ευρώ πράγμα που σημαίνει ότι το 85% που κατέχει ο όμιλος έχει αυτή τη στιγμή αγοραία αξία 96 εκατ. ευρώ. Άρα μόνο και μόνο από την αποτίμηση του «MSC ROMA» ο όμιλος γράφει υπεραξίες έως και 63 εκατ. ευρώ. Όσο είναι πάνω – κάτω η κεφαλαιοποίηση στο ταμπλό.
Αν μάλιστα προσθέσουμε και τα άλλα 6 πλοία τότε οι υπεραξίες ξεπερνούν τα 90 εκατ. ευρώ. Κοινώς στα ήδη υπάρχοντα ίδια κεφάλαια των 133 εκατ. ευρώ αν προστεθούν τα 90 εκατ. ευρώ ξεπερνούμε κατά πολύ τα 200 εκατ. ευρώ. Ένα μέρος από την υπεραξία θα περαστεί και στον ισολογισμό του 2021 κρούοντας έτσι τον επενδυτικό κώδωνα σε αυτό που θα ακολουθήσει το 2022. Επαναλαμβάνω ότι η κεφαλαιοποίηση βρίσκεται στη κραυγαλέα αποτίμηση των 68 εκατ. ευρώ ή μόλις το 30% των ιδίων συν τις νέες υπεραξίες των 7 πλοίων.
Ο όμιλος δε αναμένεται το 2022 να περάσει δυναμικά σε κερδοφορία καθώς η αναπροσαρμογή των ναυλοσυμφώνων που ήδη έχει ξεκινήσει από τον περασμένο Αύγουστο και φτάνει έως το 2023 θα προκαλέσει εκτίναξη των μεγεθών. Σύμφωνα με εκτιμήσεις ο ημερήσιος ναύλος είχε προσυμφωνηθεί περίπου στα 30 με 34 χιλιάδες δολάρια ενώ τα νέα συμβόλαια βρίσκονται αυτή τη στιγμή στα 80 με 90 χιλιάδες δολάρια.
Χαρακτηριστικό είναι επίσης το διάγραμμα του World Container Index (WCI) που μετρά τις διεβδομαδιαίες αξίες των θαλάσσιων ναύλων εμπορευματοκιβωτίων μήκους 40 ποδιών, καθώς έχει ξεκινήσει από τα 2000 και έχει φτάσει στα 8832.
Προχωράμε στο τομέα του real estate, που ο όμιλος έχει προβεί τελευταία σε δύο σημαντικές κινήσεις. Στην αγορά κόκκινων δανείων ονομαστικής αξίας 33 εκατ. ευρώ με ημιτελή ακίνητα, στις περιοχές της Βούλας και του Παλαιού Ψυχικού, έναντι 12,5 εκατ. ευρώ και στην αγορά ενός ακινήτου από πλειστηριασμό στην Λεωφόρο Βάρης- Κορωπίου, σχεδόν πλήρως μισθωμένο, έναντι 2,5 εκατ. ευρώ που ήταν προσημειωμένο για 10 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, ο όμιλος έχει αποκτήσει το 50% της Mountstreet (διαχείριση κόκκινων δανείων), έναντι του ποσού των 450 χιλ. ευρώ.
Βέβαια πέραν αυτών η Τεχνική Ολυμπιακή έχει ένα χαρτοφυλάκιο ακινήτων με σημαντικότερα «εκθέματα» τη Μαρίνα Σάμου, το μεγάλο βιομηχανικό ακίνητο στην ΒΙΠΕ Πατρών, το οικόπεδο με κτίσμα ενοικιασμένο στη Vodafone στην Πυλαία Θεσσαλονίκης, δύο διαμερίσματα στην Γλυφάδα επί της οδού Ξάνθου 3 και φυσικά το νεοκλασικό κτίριο στον Άλιμο, όπου στεγάζεται η διοίκηση. Η συνολική καθαρή αξία του χαρτοφυλακίου αν αφαιρεθεί το leasing, ανέρχεται στα 17 εκατ. ευρώ ή το 25% της υπάρχουσας κεφαλαιοποίησης που παίζει στο ταμπλό.
Υπάρχει και ο άσσος στο μανίκι, των απαιτήσεων από το δημόσιο για έργα που έχουν ολοκληρωθεί το 2015 και έπρεπε να έχουν εισπραχθεί, αξίας με την απομείωση στα 9,9 εκατ. ευρώ δίχως τους τόκους υπερημερίας.
Διαγραμματικά τώρα η μετοχή που έπρεπε βάση της πραγματικής της αξίας να ξεπερνά τα 4 ευρώ βρίσκεται στα 1.67 ευρώ (!) και ετοιμάζεται να διασπάσει ανοδικά τη γραμμή “Q” στα 1,72 ευρώ για να κατευθυνθεί προς την επόμενη αντίσταση των 2,08 ευρώ. Μετά από εκεί ανοίγει για τα υψηλά του 2020 στα 2,68 ευρώ.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
