5+2 λόγοι φθήνιας
Υπάρχουν 5 σύν 2 τρανταχτοί λόγοι που παρουσιάζουν εξόφθαλμα τη μετοχή του ομίλου πληροφορικής Profile (ΠΡΟΦ) ως ιδιαιτέρως υποτιμημένη και με μεγάλο μεσομακροπρόθεσμο περιθώριο ανόδου.
Ο πρώτος λόγος πηγάζει από την είδηση ότι ο παγκόσμιος επενδυτικός οργανισμός EQT AB ετοιμάζεται να εξαγοράσει την εταιρεία πληροφορικής Temenos AG με το ποσό των 10,7 δισ. δολαρίων το οποίο σύμφωνα με τις τελευταίες οικονομικές αναλύσεις αντιστοιχούν σε EV/Sales: 10,83 για το 2021 και EV/EBITDA: 24,43 ενώ για το 2022 σε EV/Sales 9,85 και EV/EBITDA: 21,82.
Για τους τύπους πληροφόρησης το Enterprise Value to Sales (EV/Sales) είναι ένα μέτρο χρηματοοικονομικής αποτίμησης που συγκρίνει την εταιρική αξία (EV) μιας εταιρείας με τις ετήσιες πωλήσεις της και το EV/EBITDA (τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία / κέρδη ανά μετοχή), όπου δίνει τη ρεαλιστική αγοραία αξία (fair market value) μιας επιχείρησης. Είναι δύο αξιόπιστοι οικονομικοί δείκτες που οι αναλυτές χρησιμοποιούν κατά κόρον.
Προσέξτε λοιπόν. Η Profile που είναι μια ομοειδή εταιρεία και κινείται στον ίδιο κλάδο με μεγαλύτερες προοπτικές γιγάντωσης μιας που είναι αρκετά μικρότερη σε σχέση με την ελβετική εταιρεία λογισμικού έχει αντίστοιχα για το 2021, EV/Sales: 3 (!) και EV/EBITDA: 11,11.
Δηλαδή αυτή τη στιγμή οι ξένοι επενδυτικοί οίκοι αλλά φυσικά και οι πιο επικίνδυνες για επιθετική εξαγορά μεγάλες ανταγωνιστικές εταιρείες, ανοίγουν το πορτοφόλι τους και πληρώνουν στο συγκεκριμένο κλάδο, όπου σε απόλυτη εναρμόνιση όλοι οι αναλυτές τον χαρακτηρίζουν ως εξαιρετικά κερδοφόρο με ισχυρές επαναλαμβανόμενες βάσεις εσόδων, τιμές έως και +220% από τη τιμή που συναλλάσετε η Profile ή με απλά λόγια θα έπρεπε να έγραφε στο ταμπλό τα 18 ευρώ. Και δε κάνω αναφορά για το 2022 που παρουσιάζεται να είναι ακόμα πιο φθηνή.
Ο δεύτερος λόγος έχει να κάνει με τη σύγκριση του ομίλου Profile σε σχέση με τα οικονομικά στοιχεία που βγαίνουν και από τις άλλες ομοειδείς εταιρείες που συγκαταλέγονται στο κλάδο της παγκοσμίως. Για παράδειγμα ο μέσος όρος στο EV/EBITDA πέντε εταιρειών: Grealogix Holding (44,86), SimCorp A/S (30,51), Temenos AG (24.43), HIS Markit Ltd (25.76) και FactSet Research Systems (25.97) για το 2021 βρίσκεται στο 30. Δηλαδή η μετοχή της Profile για να πούμε ότι συμβαδίζει με αυτές θα πρέπει να έχει μια δίκαιη τιμή στο ταμπλό τα 14 ευρώ.
Ο τρίτος λόγος έρχεται από την ίδια ομάδα διεθνών εταιρειών πληροφορικής παίρνοντας αυτή τη φορά το μέσο όρο του EV/Sales για το 2021 το οποίο βγαίνει στα 8,7 την ίδια ώρα που η Profile έχει 3 πράγμα που σημαίνει ότι για να έρθει στην αξία που πληρώνουν αυτή τη στιγμή οι κεφαλαιαγορές η τιμή της θα πρέπει να γράψει 15 ευρώ.
Αν πάμε τώρα στο EV/EBITDA και το EV/Sales που δηλώνει η διοίκηση της Profile για το 2022 τότε να ένας τέταρτος λόγος μιας που η υποτίμηση της μετοχής βγάζει μάτι καθώς πέφτει στο 7,6 και 2,20 αντίστοιχα. Δηλαδή η δίκαιη τιμή της μετοχής θα πρέπει να βρίσκεται στο ταμπλό κοντά στα… 20 ευρώ (!).
Πέμπτος λόγος είναι το σημαντικό discount που εμφανίζεται να έχει σε σχέση με τις εταιρείες πληροφορικής που διαπραγματεύονται στην ελληνική αγορά τόσο από απόψεως EV/Sales και EV/EBITDA όσο και στην απόδοση της μετοχής τα τελευταία 2 έτη, όπου και εμφανίζεται να έχει καταγράψει μια άνοδο της τάξεως του +56% την ίδια ώρα που η πρώτη σε απόδοση Epsilon Net περπατάει στο +625%.
Οι άλλοι συν δύο λόγοι είναι ότι για το 2021 υπάρχει ένα μικρό ποσοστό από τη δυναμικότητα της εξαγορασθείσας Centevo ενώ το 2022 δεν παίζει καθόλου η εξαγορά εταιρείας στη Δυτική Ευρώπη που δραστηριοποιείται στο χώρο του τραπεζικού λογισμικού και είναι μεγαλύτερη σε μέγεθος από την προαναφερθείσα.
Επίσης οι εκτιμήσεις για το 2022 είναι άκρως συντηρητικές καθώς δεν ενσωματώνουν καν τις πιθανές συμβάσεις έως και 100 εκατ. ευρώ που διεκδικεί με μεγάλες αξιώσεις η εταιρεία δίχως αυτό το νούμερο να σημαίνει ότι είναι και το τελεσίδικο μιας που αναμένεται το ύψος των έργων του Ταμείου Ανάκαμψης που αφορούν λογισμικό και σχετικές υπηρεσίες υποστήριξης να φτάνει και να ξεπερνάει τα 2 δισ. ευρώ.
Διαγραμματικά τώρα η μετοχή μετά και τη φυγή πάνω από το επίπεδο των 4,50 με 4,30 ευρώ φαίνεται να «χτίζει» ένα νέο σκαλοπάτι στην περιοχή των 5,60 με 5,50 ευρώ προετοιμάζοντας το έδαφος για μια νέα επεκτατική ανοδική κίνηση προς το επόμενο επίπεδο των 7,80 ευρώ. Πάνω από εκεί θα ανοίξει για το ψυχολογικό όριο των 10 ευρώ. Ο γιγάντιος στροφέας “W” συνεχίζει και δίνει το ανοδικό του τέμπο δίχως ιδιαίτερες καθοδικές παρεμβολές με μεσομακροπρόθεσμο στόχο τα 17 ευρώ.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
