MYTILINEOS: Έχει όλα τα φόντα να εξελιχθεί σε ένα παγκοσμιοποιημένο θηρίο
Για τη MYTILINEOS Energy & Metals (ΜΥΤΙΛ) το έχω πει και σε προηγούμενη ανάλυση, και θα το ξαναπώ με μεγαλύτερη έμφαση, για να το ακούσουν και αυτοί που βρίσκονται στις πίσω “σειρές” των θέσεων. Ο όμιλος έχει πλέον άλλο παγκόσμιο αποτύπωμα παίρνοντας μέρα με τη μέρα μια μορφή ολοένα και πιο διαφοροποιημένη, μεγαλώνοντας όλο και πιο πολύ τη διεθνή του παρουσία.
Η τροχιά μεγέθυνσής του είναι τόσο ισχυρή που σε λίγα χρόνια δε θα “χωράει” μέσα στα πλαίσια ανάπτυξης που μπορεί να του παρέχει το Ελληνικό Χρηματιστήριο. Είναι, όπως είχα γράψει, “σαν να προσπαθούμε να του φορέσουμε παπούτσι νούμερο 36 σε πόδι νούμερο 47”. Όσο και αν προσπαθούμε, δεν μπαίνει με τίποτα.
Μπορεί ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της MYTILINEOS, κ. Ευάγγελος Μυτιληναίος, σοφά να κρατάει ήπιους τόνους, αναφέροντας πρόσφατα για τα εντυπωσιακά αποτελέσματα του ομίλου ότι “με υπερηφάνεια, αλλά και ταπεινότητα συνεχίζουμε“, αλλά όπως και να το κάνουμε, όταν ένας όμιλος συγκαταλέγεται ανάμεσα στους κορυφαίους παγκοσμίως και τα έσοδα και η κερδοφορία του έρχονται σε ευθεία αντιπαράθεση με μεγάλες ευρωπαϊκές εταιρείες είναι επιτακτική η ανάγκη να αλλάξει επίπεδο επιδιώκοντας ορθά την είσοδό της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου.
Το άκρως θετικό στοιχείο εκεί είναι ότι όταν σταθεί δίπλα σε ανταγωνιστικούς ομίλους και έρθει σε ευθεία αντιπαράθεση με αυτούς, θα βρεθεί αρκετούς πόντους “ψηλότερος” τραβώντας με αυτό το τρόπο τα βλέμματα γιγάντιων κεφαλαίων που μπορούν να αλλάξουν ριζικά τη δύναμη της MYTILINEOS.
Δε λέω, και το Ελληνικό Χρηματιστήριο μπορεί να προσφέρει πολλά, αλλά όταν ένας όμιλος έχει όλα τα φόντα να εξελιχθεί σε ένα παγκοσμιοποιημένο θηρίο που θα ξεπερνά τα 10 -και γιατί όχι και τα 15- δισεκατομμύρια ευρώ, ποιος διορατικός επιχειρηματίας, αλλά συνάμα και μέτοχος, δε θα ήθελε να είναι εισηγμένος στο μεγαλύτερο χρηματιστήριο της Ευρώπης με συνολική κεφαλαιοποίηση 2,9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων (εξαιρουμένων των ETF και των ADRs), αντί να παραμείνει με κλειστά τα φτερά του και εγκλωβισμένος σε μια αγορά 100 δισεκατομμυρίων ευρώ. Φυσικά μόνο αυτός που κάθεται ακίνητος κλωσσώντας πιθανότατα ένα κλούβιο αυγό.
Προχωρώντας τώρα στα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, διαπιστώνει κανείς ότι πέρα από την οφθαλμοφανή σημαντική διψήφια άνοδο στο EBITDA κατά +12% στα 252 εκατ. ευρώ από 225 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περσινής περιόδου και την διψήφια άνοδο του +10% στα ιστορικά πλέον καθαρά κέρδη των 158 εκατ. ευρώ από 143 εκατ. ευρώ, υπάρχουν στην ανακοίνωση και αρκετά άλλα θετικά στοιχεία που φανερώνουν και με το παραπάνω ότι το μοναδικό επιχειρηματικό μοντέλο που χαρακτηρίζει τη MYTILINEOS, με την υψηλή συνύπαρξη των κλάδων Ενέργειας και Μεταλλουργίας, έκανε και πάλι το θαύμα του.
Την ίδια ώρα λοιπόν που πολλοί μεγάλοι όμιλοι στην Ευρώπη ή στην Αμερική που ανήκουν είτε στο Μεταλλουργικό κλάδο είτε στο Ενεργειακό αντιμετωπίζουν λόγω των σοβαρών εξωτερικών αντιξοοτήτων (headwinds) σημαντικές δυσκολίες στην αποτύπωση των οικονομικών τους καταστάσεων, η MYTILINEOS κατάφερε όχι μόνο να ανεβάσει την κερδοφορία της, αλλά και να αυξήσει κατά 554 μονάδες βάσης το περιθώριο EBITDA στο 22,1% από 16,5% που είχε το περσινό πρώτο τρίμηνο (!), επιβεβαιώνοντας τη στιβαρότητα του επιχειρηματικού μοντέλου της, το οποίο όντως παράγει σταθερά υψηλά επίπεδα κερδοφορίας.
Εκκωφαντικό είναι και το κομμάτι όπου αναφέρει ότι στο τέλος του πρώτου τριμήνου το ενεργειακό παγκόσμιο πράσινο χαρτοφυλάκιο της MYTILINEOS ξεπερνά τα 10 GW. Και προσέξτε, μέσα σε αυτό δεν υπάρχει η επένδυση στο μεγαλύτερο φωτοβολταϊκό πάρκο του Καναδά στην Αλμπέρτα χωρητικότητας 1,4 GW και αξίας 1,7 δισ. δολαρίων, ούτε φυσικά το mega deal με τη ΔΕΗ ύψους 2 δισ. ευρώ για χαρτοφυλάκιο έργων 2 GW σε 4 χώρες αξίας 2 δισ. ευρώ. Παράλληλα, όπως αναφέρεται ρητά, ο προσανατολισμός του ομίλου είναι να ενταθεί η ισχυρή παρουσία του στην αγορά των PPAs σε πολλές περιοχές το κόσμου. Δηλαδή, πόσο ακόμα; Για αυτό ακριβώς λέμε ότι δεν τον “χωράει” ο τόπος.
Υπάρχει και η M Power Projects, η οποία εστιάζει σε έργα που προωθούν τους στόχους της ενεργειακής μετάβασης και της βιώσιμης ανάπτυξης εκτελώντας σήμερα 35 έργα σε 11 διαφορετικές χώρες. Εκεί λοιπόν στο τέλος του πρώτου τριμήνου του 2024, το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων βρίσκεται στα 1,7 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το 10% αφορά σε έργα στην Ελλάδα, το 24% στην Πολωνία και το 45% στο Ηνωμένο Βασίλειο. Μαντέψτε από που προέρχεται το μεγαλύτερο μέρος του κύκλου εργασιών της M Power Projects. Από τα δίκτυα. Ακριβώς εκεί δηλαδή που είχαμε στοχεύσει πριν λίγες μέρες, αναφέροντας ότι η εν λόγω δραστηριότητα θα σημειώσει εκρηκτικούς ρυθμούς ανάπτυξης για τη MYTILINEOS.
Το απίστευτο επίσης είναι ότι ο όμιλος είχε στον τομέα Μεταλλουργίας – Αλουμίνιο της Ελλάδος το πρώτο τρίμηνο του 2024 αύξηση στο περιθώριο EBITDA από το 32,7% στο 34,3% ή 160 μονάδες βάσης, κατεβάζοντας EBITDA κέρδος στα 70 εκατ. ευρώ, με τη μέση τιμή του αλουμινίου όμως στα 2241 $/τόνο. Αλήθεια, τώρα που η μέση τιμή αλουμινίου έχει πάει στα 2600 $/τόνο, πόσο παραπάνω κινούνται τα κέρδη;
Τέλος, μεγάλη προσοχή για το υπόλοιπο του έτους πρέπει να έχουμε στα αποτελέσματα που θα φέρει η δραστηριότητα των κατασκευών έργων υποδομής (συμπεριλαμβανομένης της δραστηριότητας Παραχωρήσεων), όπου το ανεκτέλεστο υπόλοιπο των εκτελούμενων έργων υποδομών, συμπεριλαμβανομένων των έργων που βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο συμβασιοποίησης, ξεπερνάει πλέον το 1 δισεκατομμύριο ευρώ (περιλαμβάνει μόνο το ποσοστό της ΜΕΤΚΑ ΑΤΕ, όπου αφορά σε κοινοπραξίες).
Εδώ λοιπόν μαθαίνω ότι τα 3 εκατ. ευρώ κέρδη EBITDA που βγήκαν στο πρώτο τρίμηνο αναμένεται να εκτοξευτούν στη στρατόσφαιρα ξεπερνώντας ακόμα και το διαστημικό ποσοστό του +1000% κάνοντας έτσι την εν λόγω δραστηριότητα μια μικρή – μεγάλη έκπληξη στο τελική χρήση του 2024.
Διαγραμματικά η μετοχή έχει διαλύσει ανοδικά τη βραχυχρόνια γραμμή καθοδικής τάσης “W” στα 35.88 ευρώ και έχει βάλει πλώρη για τα ιστορικά υψηλά των 39.56 ευρώ. Για να βγει off το εν λόγω ανοδικό σενάριο θα πρέπει η μετοχή να περάσει και πάλι κάτω από τα 36 ευρώ. Για όσους όμως βλέπουν το μεσοπρόθεσμο έργο ο πρώτος διαγραμματικός στόχος εντοπίζεται στα 42 ευρώ.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
