Elvalhalcor: Η ανοδική συνιστώσα του δισεκατομμυρίου
Υπάρχει ένας γιγάντιος εξαγωγικός όμιλος που έχει αυτή τη στιγμή τέσσερις πολύ θετικές συνισταμένες και μια “υποψία” υψηλού μετοχικού ενδιαφέροντος που οδηγούν για το 2024 στη συνιστώσα εισόδου του με τα “τσαρούχια” μέσα στο κλαμπ των δισεκατομμυριούχων.
Ένας όμιλος όπου έχει ετήσια συνεισφορά άνω του 1,3 δισ. ευρώ στο ΑΕΠ της χώρας δημιουργώντας για κάθε μια θέση εργασίας άλλες έξι στο σύνολο της οικονομίας, έχοντας επενδύσει στην ανάπτυξή του πάνω από 900 εκατ. ευρώ.
Μιλάμε για την Elvalhalcor (ΕΛΧΑ), μια από τις κορυφαίες σε παγκόσμιο επίπεδο βιομηχανίες έλασης αλουμινίου και νούμερο ένα παραγωγό σωλήνων χαλκού στην Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική (ΕΜΕΑ), κατέχοντας, σύμφωνα με τα στοιχεία του ΙΟΒΕ, το 70,5% της αξίας των πολύτιμων και μη σιδηρούχων μετάλλων της χώρας.
Πάμε να δούμε λοιπόν τις τέσσερις συνισταμένες που μπορούν να οδηγήσουν σε υψηλότερα επίπεδα τόσο την κερδοφορία όσο και την τιμή της μετοχής του.
Η πρώτη συνισταμένη έχει να κάνει με την τιμή του αλουμινίου στη διεθνή αγορά. Να θυμίσω ότι στα οικονομικά στοιχεία για το 2023 ο όμιλος είχε εμφανίσει ζημιές της τάξεως των 36 εκατ. ευρώ από τις τιμές του μετάλλου από κέρδη της τάξης των 44 εκατ. ευρώ του 2022. Σύμφωνα επίσης με τα ίδια στοιχεία οι ζημιές αυτές προκλήθηκαν από τη χαμηλή μέση τιμή του αλουμινίου στο LME όπου διαμορφώθηκε στα 2.215 δολάρια ανά τόνο το 2023 έναντι 2.720 δολάρια το 2022.
Πηγαίνοντας τώρα στη διαγραμματική ανάλυση του εν λόγω συμβολαίου (AH1) βλέπουμε ξεκάθαρα την ανοδική του διαφυγή πάνω από τα 2400 δολάρια ανά τόνο διασπώντας με δύναμη το “χείλος” από το pattern “Cup and Handle” πράγμα που σημαίνει τεχνικά ότι έχει ανοίξει ο δρόμος για τα 2800 δολάρια. Τώρα το συμβόλαιο πάει και κάνει ένα ανοδικό πάτημα στην περιοχή των 2550 δολαρίων που είναι πολύ πιθανό να οδηγήσει σε έκρηξη της τιμής πάνω από τα 2800 δολάρια. Ιδιαίτερα ισχυρά είναι και τα στοιχεία που έρχονται από τους αλγοριθμικούς δείκτες καθώς έχουν βγεί σε αγοραστική κατάσταση μετά από 700 μέρες.
Η άνοδος λοιπόν του αλουμινίου εκτός ότι θα αλλάξει τους συσχετισμούς στα λογιστικά αποτελέσματα του μετάλλου της Elvalhalcor θα αυξήσει σημαντικά και το όφελος από τη διαφορά της τιμής μεταξύ του πρωτόχυτου και του ανακυκλωμένου αλουμινίου, με αποτέλεσμα τα κέρδη που προέρχονται από την ανακύκλωση του μετάλλου να είναι πολύ υψηλότερα το 2024.
Η δεύτερη συνισταμένη είναι το άλλο βασικό μέταλλο που δραστηριοποιείται ο όμιλος, ο χαλκός. Εδώ η κατάσταση είναι ακόμα πιο θετική για τον όμιλο. Προσέξτε δε λέω ότι η Elvalhalcor είναι κάποιος dealer του μετάλλου αλλά η άνοδος της τιμής την επηρεάζει σημαντικά στην κερδοφορία της.
Τι έχουμε λοιπόν εδώ, τον όμιλο να εμφανίζει στη χρήση του 2023 ζημιές 11,4 εκατ. ευρώ έναντι κερδών 17,5 εκατ. ευρώ το 2022. Και εδώ η μέση τιμή για το χαλκό το 2023 ήταν στα 3,79 δολάρια ανά λίβρα ενώ το 2022 ήταν αυξημένη κατά +6% στα 4,02 δολάρια ανά λίβρα.
Λοιπόν η τιμή του χαλκού στο συμβόλαιο (HG1) που διαπραγματεύεται στο COMEX έχει εκτοξευτεί στα 5,12 δολάρια ανά λίβρα ή +35% από τη τιμή που κοστολογήθηκε στον ισολογισμό του 2023 και +27% από αυτόν του 2022. Η διαγραμματική μάλιστα ανάλυση δείχνει το μέταλλο να πηγαίνει και να τρυπάει τα 5 δολάρια και να κατευθύνεται με νέα ιστορικά υψηλά πρός τα 5,34 με 5,40 δολάρια ανά λιβρά γεγονός που θα φέρει τη μέση τιμή του μετάλλου για το 2024 πάνω από τα 4,90 δολάρια ανά λίβρα. Οπότε…
Η τρίτη συνισταμένη έχει να κάνει με το καθαρό χρηματοοικονομικό κόστος όπου αναμένεται για τρεις κυρίως λόγους να πέσει περαιτέρω σε σχέση με το 2023.
Ο πρώτος λόγος φυσικά είναι η επερχόμενη μείωση του βασικού επιτοκίου από την ΕΚΤ με αρχή τον προσεχή Ιούνιο.
Ο δεύτερος λόγος είναι η σημαντική μείωση του καθαρού δανεισμού κατά 142,2 εκατ. ευρώ το 2023 ως επακόλουθο των ενισχυμένων ελεύθερων ταμειακών ροών του ομίλου που προήλθαν από την υψηλή κερδοφορία και την επιτυχή διαχείριση του κεφαλαίου κίνησης.
Ο τρίτος λόγος είναι ότι το μεγάλο επενδυτικό πρόγραμμα που έκανε τα περασμένα χρόνια για την εμπεριστατωμένη και καίρια ανάπτυξή του έχει ολοκληρωθεί με πολύ μεγάλο μάλιστα θετικό αποτύπωμα στη παραγωγική του δυναμικότητα και στο περιθώριο κερδοφορίας.
Άξιο αναφοράς της πολύ καλής πορείας του ομίλου στο κομμάτι αυτό είναι και η διαδρομή που έχει κάνει ο δείκτης του καθαρού χρέους πρός το προσαρμοσμένο EBITDA, όπου από το 4,70x το 2021 έπεσε στο 3,50x το 2022 και έκλεισε τον περασμένο Δεκέμβριο στο 3,40x με στόχο φέτος να βρεθεί στο πολύ ενδιαφέρον νούμερο 3,00x, κάνοντας τον να ξεχωρίζει για τα καλά ανάμεσα στους διεθνείς ανταγωνιστές ανοίγοντας έτσι διάπλατα την πόρτα σε μεγάλα αμερικανικά επενδυτικά fund. Φυσικά κάτι τέτοιο θα δώσει και το ατού στα χέρια της διοίκησης να έχει και μια πιό γενναιόδωρη μερισματική πολιτική πρός τους μετόχους της. Αυτό το προτελευταίο που ανέφερα προσέξτε το ιδιαίτερα.
Η τέταρτη συνισταμένη κινείται γύρω από τη λέξη “αισιοδοξία” για τη βελτίωση του διεθνούς περιβάλλοντος. Να ξέρετε ότι πλέον η Elvalhalcor έτσι όπως έχει στήσει τα πιόνια της πάνω στην παγκόσμια σκακιέρα μέσω των στρατηγικών πλεονεκτημάτων που έχει σε τομείς και προϊόντα στο πλαίσιο των παγκόσμιων τάσεων (megatrends) μια μικρή σπίθα μόνο να πέσει και θα …
Πάμε τώρα στην υποψία που έχει να κάνει με τη “μάνα” Viohalco (BIO). Εκεί λοιπόν μετά τη Cenergy Holdings, όπου είπαμε κατασπαράζει το ένα ιστορικό υψηλό μετά το άλλο φτάνοντας στη κεφαλαιοποίηση των 1,66 δισ. ευρώ, θα στρέψει την προσοχή της πάνω στην άλλη κόρη την Elvalhalcor και ο νοών νοείτω για το τι θα επακολουθήσει με τη τιμή της μετοχής και την απίστευτα φθηνή κεφαλαιοποίηση των 750 εκατ. ευρώ. Είπαμε από την αρχή του άρθρου ότι ο στόχος για το 2024 είναι να περάσει και αυτή πάνω από το 1 δισεκατομμύριο κεφαλαιοποίηση.
Κυριολεκτικά πάντως στα επίπεδα των 2 ευρώ είναι απίστευτη η στρέβλωση της μετοχής σε σχέση όχι μόνο με την ελληνική αγορά αλλά και με το διεθνή περιβάλλον. Χαρακτηριστικό είναι το διάγραμμα της αντιπαράθεσης με το Γενικό Δείκτη, το συμβόλαιο του αλουμινίου, του χαλκού και τη μετοχή της συνεργαζόμενης με την Elvalhalcor στο τομέα της ανακύκλωσης του αλουμινίου Constellium (CSTM).
Η εικόνα λοιπόν από τις αρχές περίπου του 2024 είναι εκτός τόπου και χρόνου κόντρα και στη μεγάλη συνιστώσα κερδοφορίας που ανέλυσα διεξοδικά. Σε αυτή λοιπόν την ποσοστιαία αντιπαράθεση βλέπουμε το Γενικό Δείκτη να έχει δώσει μια άνοδο κοντά στο +10%, το αλουμίνιο στο +13%, ο χαλκός στο 24%, η Costellium στο +4% και η Elvalhalcor να βρίσκεται χωρίς κανένα απολύτως λόγο στο -17% (!).
Από τη μια φυσικά είναι απαράδεκτη η υστέρηση και από την άλλη “κάποιοι” με αυτό το “στυλάκι” απαξίωσης μαζεύουν ανενόχλητοι κομμάτια γνωρίζοντας την ισχυρή ανοδική επιστροφή της γιγάντιας αυτής βιομηχανίας.
Κλείνω με τη διαγραμματική ανάλυση της μετοχής, όπου φαίνεται στο διημερήσιο chart να έχει κάνει έναν μεσοπρόθεσμο δυναμικό δεύτερο υψηλότερο πυθμένα στην περιοχή των 1,80 ευρώ από εκείνον που είχε αποτυπώσει στα 1,60 ευρώ τον περασμένο Οκτώβρη και να έχει αρχίσει τον επόμενο ανοδικό κυματισμό που θα φέρει τη τιμή της μετοχής πάνω από το προηγούμενο υψηλό που είχε σημειώσει στα 2,42 ευρώ. Ο στόχος είναι φυσικά να σημειώσει η τιμή της μετοχής νέα ιστορικά υψηλά άνω των 2,70 ευρώ.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
