Εβροφάρμα: Έχει πιάσει τον ταύρο από τα κέρατα στις εξαγωγές
Η εβρίτικη βιομηχανία γάλακτος Εβροφάρμα (ΕΒΡΟΦ) μετά το πολύ δυνατό γύρισμα που έκανε στα αποτελέσματά της το 2023, εμφανίζεται στο 2024 να θέλει να πατήσει για να ανέβει ψηλότερα, τόσο σε πωλήσεις όσο και σε κερδοφορία. Η μοναδική αυτή βιομηχανία, που φαίνεται ότι ξεφεύγει πλέον από το παρελθόν, μόνο κερδισμένη μπορεί να είναι από τη θέση στην οποία βρίσκεται η μονάδα παραγωγής της.
Η γεωμορφολογία της Θράκης ενδείκνυται για την παραγωγή αγροτικών και κτηνοτροφικών προϊόντων καθώς διαθέτει εύφορους κάμπους και πολλά νερά. Αυτόν τον φυσικό πλούτο αξιοποιεί η Εβροφάρμα με σκοπό την παραγωγή ποιοτικών γαλακτοκομικών και τυροκομικών προϊόντων.
Σε αυτή την κατεύθυνση, συναντάμε τη στρατηγική της εταιρείας που τα τελευταία χρόνια επενδύει στην καθετοποιημένη παραγωγή. Αυτό το συγκριτικό πλεονέκτημα δίνει στην εταιρεία μια μοναδικότητα στον κλάδο της που έγκειται στον απόλυτο έλεγχο, αλλά και την επάρκεια της πρώτης ύλης, με σκοπό την ποιοτική παραγωγή γαλακτοκομικών προϊόντων.
Μια παραγωγή η οποία ανέρχεται σε σχεδόν 50 τόνους γάλα ημερησίως, ποσότητα που αντιστοιχεί σχεδόν στο 3% της εγχώριας παραγωγής νωπού αγελαδινού γάλακτος. Η εγχώρια παραγωγή, όπως είναι γνωστό, είναι ελλειμματική, καλύπτοντας περίπου μόνο το 40% των αναγκών της και αναγκάζει τη χώρα μας να πραγματοποιεί μεγάλες εισαγωγές γάλακτος και γαλακτοκομικών προϊόντων.
Η δε συνολική διαχείριση της δραστηριότητας στην περιοχή της Θράκης είναι ένα εφαρμοσμένο παράδειγμα κυκλικής οικονομίας στην πράξη που εξασφαλίζει τη βιώσιμη ανάπτυξη.
Όλα αυτά δείχνουν ότι η καθετοποίηση της Εβροφάρμα υποστηρίζει ένα πραγματικό “storytelling” για την παραγωγή κυρίως του greek yogurt, το οποίο πείθει τους Ευρωπαίους αγοραστές, με αποτέλεσμα οι εξαγωγές γιαουρτιού να αυξάνονται με γεωμετρικό ρυθμό.
Η εταιρεία λοιπόν φαίνεται σε αυτό το κομμάτι να έχει πιάσει τον ταύρο από τα κέρατα, καθώς αυξάνει συνεχώς τις πωλήσεις στα βασικά εξαγώγιμα προϊόντα που είναι το στραγγιστό γιαούρτι, η φέτα ΠΟΠ και το κεφίρ, το οποίο παρεμπιπτόντως είναι φανταστικό, μιας που το έχω δοκιμάσει ανάμεσα σε άλλα του ανταγωνισμού.
Βασικές αγορές για την Εβροφάρμα αποτελούν το Ηνωμένο Βασίλειο, η Ιταλία, η Πολωνία, η Γαλλία, η Κύπρος, η Δημοκρατία της Βόρειας Μακεδονίας, η Λιθουανία και η Πορτογαλία. Παράλληλα σημαντικές προοπτικές για το επόμενο διάστημα, καθώς ήδη έχουν ολοκληρωθεί συμφωνίες αποκλειστικής διάθεσης, αποτελούν οι αγορές Μολδαβίας και Ρουμανίας. Καταλαβαίνετε φυσικά ότι η εταιρεία πλέον έχει μπει πολύ δυναμικά στο εξαγωγικό κομμάτι, όπου έχει και το μεγαλύτερο περιθώριο κέρδους.
Από τα αποτελέσματα τώρα του πρώτου τριμήνου, τα οποία και εδώ τα θεωρώ μπαγιάτικα και μακριά από αυτά που θα δούμε στο δεύτερο εξάμηνο, μιας που το πιο δυνατό τρίμηνο είναι το τρίτο, όπου η κατανάλωση γιαουρτιού και φέτας απογειώνεται. Ξέρετε φυσικά το αγαπημένο για πολλούς έδεσμα της φέτας με το καρπούζι τους καλοκαιρινούς μήνες. Τα έσοδα λοιπόν ανήλθαν στα 21,64 εκατ. ευρώ, με τις πωλήσεις στο εξωτερικό να διπλασιάζονται σε όγκο και αξία. Το μεικτό περιθώριο αυξήθηκε στο 24,25% έναντι 21,63% του αντίστοιχου περσινού διαστήματος, το EBITDA διαμορφώθηκε στα 3,23 εκατ. ευρώ και το καθαρό κέρδος στα 1,4 εκατ. ευρώ.
Σημειώνουμε την περαιτέρω βελτίωση του κεφαλαίου κίνησης και τη μείωση του δανεισμού καθώς ο συνολικός δανεισμός του ομίλου μειώθηκε κατα 13% ή 2,48 εκατ. ευρώ πέφτοντας στα 16,9 εκατ. ευρώ. Το νούμερο αυτό ενδέχεται στο δεύτερο εξάμηνο να πέσει περαιτέρω ακόμα και στα 12 εκατ. ευρώ μετά από κάποιες πωλήσεις ακινήτων που δεν χρησιμεύουν στον όμιλο.
Στην παραδοχή, που φέρει την Εβροφάρμα να κατεβάζει και άλλο τον δανεισμό της και να φέρνει στο τέλος του 2024 στα 7 εκατ. ευρώ EBITDA, τότε, σύμφωνα με το EV/Ebitda του απολύτως καθετοποιημένου κλάδου στο γάλα και τα γαλακτοκομικά προϊόντα που παίζει στο 5x με 7x, ο όμιλος θα μπορούσε να δικαιολογήσει μια κεφαλαιοποίηση ανάμεσα στα 31 εκατ. ευρώ με 40 εκατ. ευρώ. Μια κεφαλαιοποίηση που δίνει τιμή ανά μετοχή στο εύρος των 2,28 με 2,92 ευρώ.
Διαγραμματικά η μετοχή μας έχει δείξει το μακροπρόθεσμο σχεδιασμό της μετά και την ανοδική διάλυση του πολυετούς σχηματισμού “Cup and handle” στα 1,18 ευρώ περίπου. Σε αυτό το στρατηγικό διαγραμματικό σχεδιασμό, ο στόχος είναι η είσοδος της μετοχής ανάμεσα στα 2,35 με 2,80 ευρώ. Στην παρούσα φάση η μετοχή φαίνεται να θέλει πρώτα να μαζέψει τους “πωλητές” που εμφανίζονται ανάμεσα στο εύρος διακύμανσης των 1,60 με 1,72 ευρώ και μετά όπως λέει και ένας παλιός … άντε γεια.
Η μετοχή από την ώρα που άλλαξε σελίδα το 2023 έχει μπει στη χρυσή λίστα των εταιρειών εκείνων που μπορούν να δώσουν ένα σημαντικό επενδυτικό κέρδος με την υγιή ανάπτυξή τους.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
