Τα 10 ευρώ στη Viohalco και το 8 κούπα του Μάριο Ντράγκι
Με νέο ρεκόρ στα ίδια κεφάλαια έκλεισε το πρώτο εξάμηνο η Viohalco (ΒΙΟ) περνώντας το κατώφλι των 2 δισ. ευρώ, για την ακρίβεια τα 2,067 δισ. ευρώ από 1,959 δισ. ευρώ που ήταν στα τέλη του 2023. Στο ταμπλό η κεφαλαιοποίηση του ομίλου βρίσκεται λίγο κάτω από τα 1,5 δισ. ευρώ την ίδια ώρα που ελέγχει το 79,78% από την Cenergy Holdings (CENER), το 84,78% της ElvalHalcor (ΕΛΧΑ) και το 69,28% της Noval Property (NOVAL).
Σύμφωνα με τις πρόσφατες κεφαλαιοποιήσεις των τριών αυτών θυγατέρων, που είναι βάση μετοχικού ποσοστού τα 1,506 δισ. ευρώ για τη Cenergy, 595,5 εκατ. ευρώ για την ElvalHalcor και 233 εκατ. ευρώ για τη Noval Property η αναλογούσα κεφαλαιοποίηση της μαμάς Viohalco βγαίνει στα 2,335 δισ. ευρώ. Δηλαδή υπολείπεται “μόλις” 835 εκατ. ευρώ ή ένα ανοδικό +55% από αυτή που της δίνει το ταμπλό. Τώρα τι ακριβώς βλέπει το ταμπλό και της αφαιρεί τα 835 εκατ. ευρώ από την τιμή της είναι λίγο εκτός λογικής.
Με απλά λόγια, ενώ θα έπρεπε με τις συμμετοχές της στις τρεις εισηγμένες να λαμβάνει τιμές στα 9,015 ευρώ (!), βρίσκεται στα… 5,72 ευρώ.
Ξέχασα στα 9,015 ευρώ να προσθέσω τον κλάδο του χάλυβα που αυτή τη στιγμή δεν είναι εισηγμένος και έχει φέρει στη Viohalco για το πρώτο εξάμηνο του 2024 έσοδα της τάξης των 540 εκατ. ευρώ. Κοινώς, το όριο των 10 ευρώ θα έπρεπε να είχε λεηλατηθεί προ πολλού. Αλλά είπαμε εδώ είναι ελληνικό χρηματιστήριο και η τιμή πρέπει να βρίσκεται 75% χαμηλότερα, γιατί τόσα θέλεις από τα 5,72 έως τα 10 ευρώ.
Πάμε τώρα να δούμε τα βασικά σημεία που εντόπισα από το πρώτο εξάμηνο του 2024.
Το πρώτο είναι ότι ο όμιλος έδειξε μεγάλη ανθεκτικότητα στις συνθήκες υψηλού ανταγωνισμού λόγω των εισαγωγών χαμηλού κόστους από τις ασιατικές χώρες και της έντονης επιβράδυνσης της ευρωπαϊκής αγοράς. Θα το καταλάβετε εύκολα αν δείτε την βύθιση που έχουν υποστεί στην κερδοφορία άλλες παρόμοιες ευρωπαϊκές εταιρείες. Ο όμιλος με το επιτυχημένο διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο δίνει στη Viohalco τη στρατηγική ευελιξία και προσαρμοστικότητα πραγματοποιώντας την απόλυτη ευθυγράμμιση με τις παγκόσμιες μεγατάσεις. Ένα μοντέλο που με την πρώτη ευκαιρία αλλαγής τάσης από την ευρωπαϊκή επιβράδυνση στην ευρωπαϊκή ανάπτυξη θα δώσει ισχυρή ώθηση στα μεγέθη του ομίλου.
Το δεύτερο είναι ότι ο βιομηχανικός τομέας, ο οποίος περιέχει τους κλάδους αλουμινίου, χαλκού, καλωδίων, σωλήνων χάλυβα, χάλυβα, R&D&I και τεχνολογίας, έφερε μεν χαμηλότερα έσοδα κατά 3,47% στα 3,23 δισ. ευρώ από 3,346 δισ. ευρώ που είχε το αντίστοιχο πρώτο εξάμηνο του 2023 αλλά κατάφερε να αυξήσει το μικτό κέρδος κατά περίπου +17% στα 334,6 εκατ. ευρώ από 286,2 εκατ. ευρώ.
Το τρίτο είναι η καθαρή κερδοφορία στον βιομηχανικό τομέα που έγραψε εκρηκτική αύξηση κατά ένα +91,5% από τα 55,38 εκατ. ευρώ που είχε το πρώτο εξάμηνο του 2023 στα 106,08 εκατ. ευρώ. Οι τιμές των μετάλλων μπορεί να βοήθησαν ελαφρώς αλλά δεν έπαιξαν και το καταλυτικό ρόλο που έπαιξαν για παράδειγμα τα υψηλότερα περιθώρια κέρδους ή η σημαντική βελτιστοποίηση της παραγωγικής διαδικασίας.
Το τέταρτο είναι ότι παρά την αύξηση του καθαρού δανεισμού κατά 55 εκατ. ευρώ ως επακόλουθο της εποχικότητας του κεφαλαίου κίνησης, παρά την αποτελεσματική διαχείρισή του, τα χρηματοοικονομικά έξοδα στο βιομηχανικό τομέα μειώθηκαν στα 83,46 εκατ. ευρώ από 86 εκατ. ευρώ, ενώ με την έναρξη του κύκλου πτώσης των επιτοκίων τα νέα στον εν λόγω παρονομαστή θα είναι πολύ θετικά.
Πέμπτο, η νίκη κατά κράτος των επιχειρηματικών κλάδων των σωλήνων χάλυβα, των καλωδίων και του χαλκού όπου εκτόξευσαν τα κέρδη προ φόρων (ΕΒΤ) κατά +160%, +145% και +68,75% αντίστοιχα σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2023. Το ασταμάτητο θηρίο, η Cenergy Holdings, έσυρε στην κυριολεξία όλον τον όμιλο προς τα πάνω.
Στο έκτο βασικό στοιχείο έχουμε τους δύο παροδικούς “ασθενείς” του ομίλου, το αλουμίνιο και τον χάλυβα, όπου όμως δείχνουν σημάδια μερικής ίασης κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Χαρακτηριστική είναι για παράδειγμα η εξέλιξη για το αλουμίνιο και τον τομέα διέλασης της Etem, όπου προχώρησε σε ανάληψη νέων έργων με την Audi και την Porsche διαθέτοντας ποσοστό 90% της παραγωγής έως το τέλος του 2024, ενώ της ανατέθηκαν νέα έργα με την Daimler για παραγωγή στο τέλος του 2025 και τη Volvo για τις αρχές του 2026. Παράλληλα, στον τομέα του χάλυβα και κυρίως στους ράβδους οπλισμού σκυροδέματος και μορφοσίδηρου υπάρχει σε εξέλιξη σημαντική αύξηση στον όγκο πωλήσεων στην αγορά του Ισραήλ λόγω των νέων εμπορικών κανονισμών εξαιτίας των οποίων αποσύρθηκαν οι Τούρκοι παραγωγοί από τη χώρα. Στον ίδιο τομέα το ρόλο της θα παίξει στο επόμενο χρονικό διάστημα ακόμα και η ολοκλήρωση ενεργειακής αποδοτικότητας στη Stomana Industry.
Το έβδομο στοιχείο είναι ο κλάδος των ακινήτων με την πριγκίπισσα του ομίλου τη Noval Property να διαπρέπει φέρνοντας για τον όμιλο αυξημένα έσοδα κατά 35,3% στα 23 εκατ. ευρώ από 17 εκατ. ευρώ στο αντίστοιχο περσινό διάστημα και αύξηση κατά +20% στα κέρδη προ φόρων στα 6 εκατ. ευρώ από 5 εκατ. ευρώ. Η ανάπτυξη και η ενίσχυση του χαρτοφυλακίου της Noval Property με σύγχρονα, υψηλής ποιότητας και περιβαλλοντικά βιώσιμα ακίνητα μόνο θετικά νέα μπορεί να φέρει στη Viohalco.
Το οκτώ “κούπα” που στη χαρτομαντεία σημαίνει επιτυχία είναι γενικό και ακούει στο όνομα Μάριο Ντράγκι και στην έκθεση – πρότασή του προς την Ευρωπαϊκή Ένωση ώστε να δραπετεύσει από την ασθμαίνουσα ανάπτυξη. Έστω λοιπόν και ένα μέρος από τις επενδύσεις σε ετήσια βάση των 750 με 800 δισ. ευρώ να υιοθετηθεί έως το 2050, που θα κατευθυνθούν κατά ένα 95% σε ευρωπαϊκές εταιρείες, καταλαβαίνετε τι θα σημάνει για τον όμιλο και τα μεγέθη της Viohalco. Ενέργεια, μεταφορές, κατασκευές ακόμα και ο κλάδος της άμυνας θα φέρουν ρίγη συγκινήσεων στα οικονομικά της αποτελέσματα και τους μετόχους της.
Τέλος, από πλευράς διαγραμματικής ανάλυσης η μετοχή της Viohalco δείχνει στο μεσοπρόθεσμο διεβδομαδιαίο chart τιμών να πατάει πάνω στη σθεναρή στήριξη του επιπέδου των 5,58 με 5 ευρώ και να ετοιμάζεται να περάσει με δύναμη πάνω από τα 6,16 ευρώ κατευθυνόμενη προς τα υψηλά του 2024 στα 6,63 ευρώ.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
